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2016年6月14日

張嘉敏 ETF

張嘉敏 : A股入摩呼聲高 ETF回調更吸引

周一港股跟隨外圍市況急跌,恒指一口氣跌穿多條移動平均線,然而個股方面調整幅度相對溫和,特別是中資金融及有「深港通」概念的股份,不少投資者仍採取趁低吸納的策略,趁回調市低吸博反彈,當中包括追蹤內地股市表現的ETF產品。

股份受惠樂觀憧憬入摩

陸續有投資大行發表看好A股入摩的報告,其結果將於本周三凌晨5時公布,並預期未來數周將宣布「深港通」推出日期,最樂觀估算是今年9月有機會正式開通「深港通」。一眾與「深港通」息息相關的股份如港交所(00388)、騰訊(00700)、中資金融保險股等相對表現仍強,特別是騰訊及港交所,前者上周試上市新高後回調即有資金吸納,而港交所於近180元亦有不俗的支持。

根據MSCI明晟的資料, A股如獲納入MSCI新興市場指數,正式執行時間為2017年6月,若以初期佔MSCI新興市場指數比重為1.1%計,正式進行指數調整時估計有40億至60億美元被動基金的資金流入,相當於A股每日成交金額約6%,預計A股完全納入指數需要5至10年,估計將有超過5000億美元外資流入,相當於A股流通市值的10%。而若「深港通」隨後正式開通,北向交易額度大約2500億元人民幣,南向交易額度大約2000億元。

生效時間有機會現變數

由以上可見,即使A股獲納入,正式生效仍要等至明年中才會執行,而期間指數公司仍將繼續觀察資金流入流出A股市場的情況,實際生效時間仍有機會出現變數。不過,幾乎市場都一致認為,若A股在這次的檢討中有好消息,將對後市帶來正面的刺激,所以才吸引不少資金進場炒「入摩」概念。因此,投資者現水平的樂觀憧憬背後,仍應留意倉位的部署要留有一定的防守性,以免大盤趁「入摩」憧憬出現好消息出貨的現象。

謹慎入市宜增強防守性

趁市況調整入場,往往非常考投資者功夫及心理質素,過早入場不但賬面上現虧損不好受,若市況調整幅度再深一點,在低位「震走」過早入場的投資者,隨後市況若真出現急彈行情,已沽售的只能望梅止渴,心裏總不是味兒。因此,投資者不妨以分注的方式,吸納市場具增長潛力的板塊及大盤類指數ETF,前者有急速反彈的機會,後者則有一定分散風險的作用,增加整體持倉的靈活性及防守性。

食正MSCI入摩的ETF選擇不少,投資者可留意本港上市的A股類ETF如滬深300指數ETF,或是直接受惠的MSCI中國指數類ETF。兩者的分別在於,滬深300指數覆蓋內地深圳及上海上市的300隻大中型股份,能有效反映整個A股市場的動力。MSCI中國指數則以在港上市的H股、紅籌及大盤中資股為主,料受惠「深港通」的資金流入所帶動。

張嘉敏

未來資產

ETF/Index銷售及產品董事

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