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2016年6月13日

李紹莉 基金

李紹莉: 組合積極與被動策略達投資目標

現代都市人生活節奏急促,工作上往往要同時處理多項任務(multi-tasking),理財時自然亦希望同樣可以用一個方案以達到多重目標。只要將目光擴闊至多元資產,再結合積極管理與被動指數策略的混合型解決方案,便可以一次過滿足降風險、穩收益、求增長這三項需求。

當前市況充滿挑戰,更加突顯出多元資產策略的優勢。環球主要央行多年來實施寬鬆貨幣政策,形成超低息兼低回報的環境;另一邊廂,美國加息步伐和油價波動等不明朗因素,則令投資市場持續反覆。多元化地投資於不同類別資產,既可分散風險,又可爭取更佳分派收益,是應對多變市況的良方。

過去的經驗亦告訴我們,風險資產價格總是上落不定,沒有一種可以成為長勝將軍。從彭博截至今年3月底的數據可見,過去10年並無任何單一資產類別能夠長期保持出色表現【表】,隨着市場波動加劇,多元資產組合遂漸成為投資上策。

資產配置是成敗關鍵

資產配置是否得宜,向來是決定投資組合成敗的主要因素,學者Brinson、Hood及Beebower於1986年7月發表的研究報告便顯示,高達94%的回報取決於資產配置。採取多元資產策略時,同樣不可忽略資產配置的重要性,糅合積極管理與指數基金以建立投資組合,絕對是理想的方案。

眾所周知,交易所買賣基金(ETF)這類被動型指數投資,能夠緊貼基準或指數的同時,能有效降低成本和風險,適宜作為投資組合的核心資產;至於積極管理的主動型投資,則有機會跑贏大市及提高回報。適當地結合上述兩者組成的混合型投資組合,在分散風險的同時,尚可兼顧追求穩定入息與資本升值。

智慧型策略為資本增值

先說賺取收益,不少分派收益較吸引的資產例如高收益債券,由於流動性較低,導致指數型策略難以完全追蹤,此時我們便可利用積極型基金涉足這類資產,再加上基金經理選擇資產的能力,隨時可爭取跑贏市場的風險回報。

至於追求資本增長,除了可透過選股及主動型基金達到,還可以選擇運用策略型指數(Smart Beta)這類智慧型策略。舉例來說,近年市況動盪不定,投資者對環球增長前景疑慮未退,利好波幅最低及致力減輕市場逆轉影響的策略,此時投資低波幅ETF便有望爭取資本升值。

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