市場望穿秋水，一再期待美國聯儲局實現加息的願景，以確認美國經濟再次帶領全球經濟復甦，好讓全球投資者信心回穩，令資產再次被追捧。只可惜在聯儲局6月份議息會議前夕，反映加息可能性的聯邦基金利率期貨數據卻顯示，6月份只有0%，即第二季結束前都難以加息。
美國經濟未至強勢
但聯儲局主席耶倫仍保持一向的措辭，一再重申「一切以數據為依歸」。市場疑惑為何當經濟數據反覆如3月份時，耶倫提出一個忠告，而但當市場見數據逐漸改善，她仍是同一個語調呢？現在市場終於明白，美國的經濟根本就未談得上熾熱，又何來加息的迫切性呢？
市場曾經認為，美國的就業情況已經強勁到非加息不可的地步，但如果心水清的讀者就一定會意識到，美國的就業情況其實自去年11月開始，已逐漸顯現出就業人口逐步放緩的頹勢。非農就業數據從去年第四季的平均28.2萬，減少至第一季的平均少於20萬，而最近4月及5月份更大幅下滑至分別只有12.3萬及3.8萬的近兩年多新低，該趨勢令市場大為震驚。
就業改善難成理據
另一方面，表面上失業率有明顯改善並下跌至4.7%，但事實上只是「一場歡喜一場空亅，因這是運算基數受理論性工作人口減少所至的結果。為令大家更容易明白，或許這部分可以用勞工參與率解釋。
5月份的勞工參與率較4月份下跌0.2個百分點至只有62.6%，而4月份亦較3月份的63%回落0.2個百分點。即表示這是連續第二個月下跌，而非一次性出現的個別例子。於參與率持續下跌的情況下，就業情況明顯較去年有回落的跡象，因此聯儲局很難再以就業改善作為非要於6、7或9月加息的主要理據。
耶倫於星期一發表的講話，雖然強調不應該放大個別月份的數據影響，但卻未有解釋勞動市場趨勢逐步回落的情況，是否影響加息的可能性。而更重要的是她删去「未來數月將會是加息的時機亅的措辭，這就更令其對未來加息步伐的看法含糊。7月及9月份加息的可能性由上星期的超過45%，分別下滑至只有18%及35%。
或延加息美元偏軟
由於就業數據遜於預期，而消費物價指數只是徘徊於1%附近，加上距離英國脫歐公投日子漸近，因此就連一向鷹派的亞特蘭大聯儲銀行總裁洛克哈特，以及聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德，都將加息寄望於第三季。
如無意外，下星期的聯儲局會議將幾乎按兵不動，因此美元兌一籃子貨幣表現亦受累而顯著回落，至4星期低位的93.73。而由於10天移動平均線已經下破20天平均線，因此現階段正於5月11日所建立的支持位徘徊，下一重要支持位將是今年的即日低位91.9，而38.2%的斐波那契（Fibonacci）回撤點95.2水平將是短期的阻力位。
李庭豐
