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2016年5月24日

葉浩文 ETF

葉浩文: 富時價值股份中國A股指數換馬

每年5月及9月,富時指數公司(「富時」)都會為旗下富時價值股份中國A股指數(「指數」)進行俗稱「換馬」的重新組合調配。於5月10日,富時指數公司公布調配結果,將換入18隻高息兼優質的股票,換出投資價值偏低的另外18隻股票。換馬後的新組合已於5月20日(上周五)收市後生效。價值型中國A股ETF亦會跟隨指數同時進行換馬。是次換馬所換入的18隻股票,包含保險、金融服務、銀行、基建、個人及家庭用品、工業運輸、科技硬件設備及電子電力設備股,為指數及ETF帶來更優質的組合。

獨有機制選股

指數透過獨有的價值選股機制,挑選股票納入成分股。價值選股機制使用估值、股票質素及逆向投資篩選等標準,挑選派息高、優質及未被市場分析師過分吹捧的價值型股票。質量篩選過程牽涉大量財務數據,因此有別於廣大民眾所認識的富時中國A50指數(「A50指數」)每年4次於3、6、9及12月的組合調整,富時每逢5月及9月的第3個星期五都會審核目標公司最新公布的全年及半年期損益表及資產負債表,憑着最新財務數據重新調配股份比重,以求第一時間納入具有投資價值的股票。

調整比率較高

換馬行動中,新加入股份佔整體比重將佔組合約30%,被剔出的股票佔組合約22%,對比A50指數於3月份的指數調整中,50隻成分股中只有3隻出現變更,富時價值股份中國A股指數的調整比率較高,可為指數帶來新血,帶動其表現。換馬後,有27隻(佔指數比重約65.8%)的成分股會與A50指數重疊,餘下的23隻成分股中有9隻是新加入的,當中不乏於年初至今跑贏大市的股票。換馬後指數的金融股佔比最多,約79%,其中銀行股佔約50%。佔比排行第二及第三的行業則為工業股及消費股,分別佔約10%及8%。

跑贏機率超五成

在去年9月「換馬」後一個月,價值型中國A股ETF跑贏同類型A50實物型ETF及滬深300實物型ETF分別5.3%及1.7%。而自去年9月「換馬」至今,價值型中國A股ETF仍然跑贏同類型A50實物型ETF及滬深300實物型ETF分別2.8%及5.1%。而更值得留意的是,根據在2004年10月至2016年4月的數據,指數在「換馬」4個月後的表現明顯跑贏A50指數,跑贏機率多於50%,證明價值選股機制可取。換馬後的價值型中國股票A股ETF將更具投資潛力,值得期待。

受版面所限,筆者未能在此為大家羅列所有富時價值股份中國A股中國指數的成分股,有興趣了解詳情的讀者,可到富時的網站查詢。

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