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2016年4月21日

李庭豐 外匯

李庭豐: 中國經濟回穩 市場氣氛改善

美國近期經濟表現呆滯,一向鷹派的亞特蘭大聯儲銀行總裁洛克哈特,公開表示轉向支持4月份不加息,美國4月份加息機會渺茫。加上新加坡央行突然放寬貨幣政策,在市場擔心環球經濟再次走向不穩定之際,中國近期的數據卻為市場打了強心針。今日就讓我們了解一下,上星期值得留意的外滙市場焦點。

暫未見區內競爭性貶值

新加坡金管局於上星期四意外宣布,下調其沿用已久的新加坡元名義有效滙率政策升值率至0%水平,但卻維持政策區間的寬度及中點水平不變。此舉明顯是放棄新加坡一直沿用的一籃子貨幣政策。坡元因此錄得自去年11月以來的最大單日跌幅,於宣布時即時下調1.2%【圖1】。美元兌坡元一度觸及1.3668水平,而全星期波幅幅度更大幅提升至1.88%,是近年來少見的情況。

市場原本憂慮坡元貶值可能會加劇區內國家出現競爭性貨幣,但這情況暫時卻未見明顯。主要有兩個原因,首先當然是由於中國近期的數據好轉,其次亦與近期石油價格回升影響市場投資氣氛有關。

澳元受惠中國數據好轉

過去一個星期,市場的焦點主要集中於幾個重要的中國數據。首先是3月份消費物價指數(CPI),雖然中國3月份的CPI只能維持於按年增長2.3%水平,但生產者價格指數(PPI)的跌幅則持續收窄,並回升至過去14個月最佳水平的按年收縮4.3%。同時,3月份按年出入口情況亦出現止跌回升,加上工業生產大幅反彈至6.8%的增長水平,以及最新第一季經濟增長回落的速度亦符合預期,市場憧憬中國的經濟表現未必如年初估計般疲弱,市場信心顯著好轉。受中國數據顯著改善影響,坡元亦因此於星期二反彈,至新加坡金管局公布放寬貨幣政策前的1美元兌1.343坡元水平,並於1.3373水平收市。

與中國有緊密貿易往來的澳洲,其貨幣表現因此受惠而上升,加上上周澳洲公布3月份勞動市場數據,失業率回復至2013年6月的5.7%水平,新增職位更大幅增加3.49萬個,由此支持澳元顯著反彈,澳元兌美元於昨日升至接近去年6月18日中高位的0.7826水平【圖2】。

凍產無望惟油價續見穩

雖然上星期加拿大央行公布議息結果,但市場焦點卻集中於多哈石油凍產會議。上星期沙地阿拉伯及俄羅斯曾表示,無論伊朗參加與否,均有很大機會達成凍產協議。但沙地阿拉伯於星期日卻一改口風,要求於一眾石油生產大國均簽署作實的情況下才動筆,最終伊朗要求提升石油產量至被西方國家制裁前的水平才落實凍產,而缺席會議。多哈凍產協議以失敗告終,市場大失所望,國際油價一度由上星期高位下降超過7%至每桶37.61美元水平【圖3】。

然而,由於另一中東國家科威特出現產油工人罷工潮,令每日產油量大減六成,而引發油價由低位反彈超過10%,至200天移動平均線附近的每桶40美元以上,可謂「柳暗花明又一村」。雖然罷工於星期三凌晨有暫時緩和的跡象,但油價仍未見大幅回落,因而帶動其他商品期貨價格上升。加上美國4月份加息機會渺茫,隨後6、7月甚至今年內加息的可能性亦未見大幅回升,投資者因此認為短期市況可望穩定,市場信心回復。

而本星期三英國將會公布3月份勞動市場數據及2月份失業率,但預期對市場的影響輕微,英國方面的主要焦點仍環繞於6月23日脫歐公投。英國央行行長卡尼亦開腔指,無論脫歐公投最終結果如何,貨幣政策委員會都會利用現有的工具,完成2月時定下的0.8%全年通脹目標。相對地,歐洲央行會於星期四公布議息會議結果,但市場普遍預期,歐洲央行不會於這次會議改變任何金融政策。

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