熱門:

2016年3月29日

葉浩文 ETF

中港股市反彈有因

環球市況稍為緩和,投資者焦點重返表現落後的市場,內地A股因而備受追捧。近日中港股市大幅反彈,原因有三,分別是估值、利率政策及資金流向。

三大原因刺激反彈

中港股市估值已回落至吸引水平,現時上證指數預測市盈率已跌至12.7倍,與其他新興市場的估值相差不遠,如韓國KOSPI及台灣加權指數的市盈率分別為11.6倍及13.3倍。港股估值亦已降至非常便宜的水平,當中恒指及MSCI中國明晟指數的市賬率均一度跌穿一倍,低於2008年海嘯時水平;目前H股比A股折讓高達四成,股價已差不多完全反映內地經濟轉型所帶來的負面影響。經過近來的大市調整後,市場的下行風險不大,值博率甚高。

支持中港股市向好的第二關鍵,是美國維持利率不變。縱使近日各州聯邦儲備銀行總裁均放風,表示4月及6月有機會加息,但市場普遍預計加息機會不大。根據芝加哥商品交易所FedWatch工具的數據,聯邦基金利率期貨交易商訂價反映,截至2016年3月23日,4月加息的可能性只有14%,6月加息可能性是33%。加息預期降溫,使美元近日走勢轉弱,美滙指數自1月高位至3月中旬已累跌約4%。美元強勢不再,賦予中國政府更大空間推行更寬鬆的銀根政策,而不至於對滙率造成太大影響,中國股市有望顯著受惠。中國當局似乎已能穩住人民幣滙價,最近人民幣兌美元企穩在6.5水平。此外,2月份中國外滙儲備為32023億美元,反映中國尚有強大防守力支撐人民幣滙價。

最後,環球資金流向新興市場,包括中國A股,亦利好中港股市走勢。根據摩根士丹利報告資料,本年3月初至月中,有約51億美元流入新興市場股票ETF。於美國上市、全球最大型的追蹤MSCI新興市場指數ETF更錄得近30億美元淨流入,資金流入規模佔其管理資產總額約13%。新興市場指數回報不俗,月初至今已累升約11%。

留意指標見風駛艃

若投資者冀預測後市走勢,不妨留意三大宏觀經濟指標,分別為油價、美滙指數及波動性指數。上周三(3月23日)紐約5月期油報41.52美元,在恐襲陰霾下,相信短期內油價會企穩在40美元以上。如果油價再次下跌至30美元,將大大打擊企業利潤,不利股市。美滙指數則影響資金流向,如美元積弱,資金將會再次撤返新興市場,成為新興市場股市反彈的最大助力。波動性指數則反映投資者避險情緒,截至3月中,芝加哥期權交易所波動性指數已由2月11日高位回落50%。如波動性指數持續於低位徘徊,將有助提升投資者的入市信心。

券商股帶領A股造好

內地股市眾多行業板塊中,券商股的反彈勢頭最凌厲,而傳統上券商板塊亦屬於高「啤打」行業。中國證券金融公司3月中公布,將恢復182天、91天、28天、14天及7天5個期限的轉融資業務,並下調相關轉融資費率,變相鼓勵內地融資業務,利好券商股表現。「轉融資業務」是指證券金融公司將自有資金,或通過發行債券等方式籌集的資金拆借給證券公司,後者可將款項借予客戶。同時,兩融餘額也由谷底回升,由3月16日低位的人民幣8291億元上升至3月23日的人民幣8754億元。

目前香港及內地均無只追蹤券商股表現的ETF,散戶投資者主要透過「滬港通」投資內地券商股。然而,投資個股須承受公司特有的風險。有意捕捉內地券商股及看好內地股市的投資者,可考慮證券行業比重較高的A股ETF。銀行及券商股比重最高的指數是富時價值股票中國A股指數,佔比達62%,最少則是MSCI中國A股指數,只有21%,詳情請見【表】。

資料來源:彭博

葉浩文

惠理

ETF業務拓展高級副總裁

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads