英倫銀行在1月宣布維持金融政策不變，但由於外圍市況波動，商品價格持續下跌，英國的經濟表現處於被動狀態。加上市場憂慮英國脫離歐盟的談判結果未明，英鎊表現受壓。本周四英倫銀行將會公布最新議息結果及通脹報告，市場期望屆時行長卡尼及一眾官員會提供更清晰的指引。現在先讓我們回顧一下英國近期的經濟表現。
經濟增長動力令人憂慮
英國國家統計局於去年11月公布的報告顯示，第三季度GDP按季只增長0.4%，而第四季雖然上升0.5%【圖1】，但仍然處於低增長水平，顯示經濟增長動力正顯著流失。同時，第四季的按年增長更令人擔心，因為增長只有1.9%，顯然未能扭轉自2015年初開始的持續下跌趨勢，令市場憂慮這會影響上半年加息的可能性。
另外，12月消費物價指數按月上升0.1%，按年上升0.2%【圖2】。這雖然是2015年1月後的最大升幅，但按年增長的情況卻不甚樂觀，全年平均通脹率跌至零增長水平，是自1950年有紀錄以來的最低點。
卡尼明言沒加息時間表
英國的勞動市場情況有顯著改善，新增就業職位表現較為突出，失業率更由2013年開始持續下降【圖3】，表現直逼美國。然而，11月的工資增長放緩，市場憂慮英國在今年8月之前都未必有能力加息。事實上，早於數據公布前，部分委員便表示應在遵循美聯儲提升利率之前，先確保持續的工資增長狀態。就此，英倫銀行副行長沙菲克表示，會等待工資增長達能支持通脹的水平後才會支持加息，而行長卡尼更明言英倫銀行並沒有為加息設定時間表，並指出由於油價暴跌，通脹可能會進一步下降，且可能有更長時間處於非常低的水平。受消息影響，英鎊兌美元一度跌至1.4079的7年低位。相信星期四公布最新的季度通脹報告將會成為市場的焦點。
英鎊滙價現圓形頂走勢
然而，在英倫銀行1月公布議息結果後，市場已開始轉移憂慮英國的兩個前景問題：1）今年上半年重啟加息的可能性；2）脫離歐盟。就第一點，以現在環球的經濟環境，外圍經濟情況普遍受中國及油價兩個因素主導，但這兩個因素並無於短期內有顯著改善的可能性。而就第二點，卡梅倫政府於去年的競選中已承諾會就脫離歐盟展開公投，2月份即將展開與歐盟的談判，但顯然仍是一個未知之數。因此，受上述兩個因素影響，加上外圍市況波動，英鎊滙價於【圖4】上出現一個圓形頂形態（Rounded Top Pattern），在1月份時更顯著下跌至自2009年3月以來的低位。雖然短期因技術性超賣而出現反彈，但投資者不宜掉以輕心，應繼續密切留意市況。
李庭豐
