上星期五，美國聯儲局公布就業數據，雖然失業率未有改善，只能維持於5%水平，但非農新增職位結果卻令人驚喜。市場原本預期，12月份的新增職位數字將會較11月份疲弱，並回落至只有20萬份，但最終結果卻達到29.2萬，令市場喜出望外。但正面的結果卻未能支持美滙指數顯著反彈，主要原因在於工資表現未見明顯增長，維持於按年上升2.4%的水平，相對於前兩次加息周期時的平均水平接近4%仍有很大差距。這令市場再次懷疑，聯儲局今年的加息步伐是否能達到早前公布「點陣圖」的預期，即2016年有機會最多加息4次，以達到利率中值為1.375%的目標。
聯儲關注中國經濟發展
另外，聯儲局上星期公布的12月政策會議紀錄顯示，雖然委員一致通過於12月加息，但憂慮當前實際通脹仍然低迷，且通脹前景明顯存在各種不確定性。而該局副主席費希爾隨後於訪問中指出，金融市場預測聯儲局只能於今年加息2至3次，是「低估」未來聯儲局加息的軌跡。他續指，考慮到國際形勢的不確定性，中國經濟增長放緩的情況或許更加值得關注。
而世界銀行於上星期發表每半年一度的全球經濟展望報告中，調低中國今年的經濟增長預測至6.7%，更將明年的增長下調至6.5%。
市場認為中國前景堪憂
事實上，中國近期的數據表現令市場非常失望，其中12月官方及財新中國製造業採購經理人指數均低於預期。12月官方製造業採購經理指數（PMI）為49.7，是連續5個月低於盛衰分界線；而財新指數為48.2，不單連續10個月處於盛衰線以下，也終止自9月份以來的反彈；同時亦有數據顯示中國近期面臨大量資本外流。正因如此，市場認為中國經濟未來前景可能會持續低迷，並觸發中國股市及人民幣同步下跌。中國政府試圖對此採取應對措施，中央財經領導小組辦公室副主任韓俊表示：「人民幣不存在持續貶值的基礎，人民幣正受市場力量帶來的貶值壓力，但相信這是暫時的。」
人行入市干預離岸滙價
在人民幣滙率方面，人民幣兌美元跌至5年來的新低，市場更預期人民幣可能會持續快速貶值。中國外滙交易中心（CFETS）於2016年第一個工作天開始，一連4日下調在岸人民幣中間價，累計下調幅度達0.95%，但其於上星期五開始連續4個交易日，將價格維持於接近沒有變動的水平（最新報6.5630）。
而在岸與離岸人民幣的波幅率更一度於上星期四早上升至1889點子，隨後人民幣滙價於交易時段的波動性未有進一步擴大。離岸人民幣的價格於星期一出現4個月來的最大單日升幅1.81%，而同日於香港交易的離岸人民幣香港銀行同業拆息（HIBRO）升至歷史高位，隔夜拆息飆升至53厘，而星期二更再上升至66.8厘。彭博報道，「人民銀行疑似曾經入市干預，於在離岸買入人民幣，並滙返國內，目的是希望以此抽乾離岸流動性，從而增加沽空成本，打擊人民幣淡倉」，這令在岸及離岸人民幣價格差距大幅收窄，並曾於星期二中午時段出現溢價的情況。
加元下半年或有機好轉
另外，由於中國經濟表現疲弱，原油期貨顯著受到影響。根據英國石油公司2015年環球能源數據回顧研究報告指出，世界上第二大能源需求國中國的每日原油消耗量達1100萬桶。因此中國近期的經濟表現，直接影響環球投資者的信心。踏入2016年，石油期貨價格於第一天開黑盤後，表現便一再走弱，紐約期油於星期二晚上更下破每桶30美元水平，而布蘭特期油亦曾下試每桶30.4美元水平。受油價下跌因素拖累，加元的表現直接受打擊，美元兌加元更於星期二的美國交易時段升至12年來新高的1.4314水平。但可幸的是，根據彭博資料顯示，多間國際投資銀行均認為，加元的表現有機會於第三及四季好轉。
然而，現時只是全年的第二個星期，從現今市場的特大波動性的角度推斷未來的走勢，似乎有點言之尚早。建議讀者多加關注中國未來的經濟措施，以剖析未來的市場形勢。
李庭豐
