環球投資市場經歷過一年的大幅動盪後，現時股市的估值與去年底相若，然而不同地區的表現仍然有很大差異。邁向2016年，我仍然偏好揀選一些能夠提供長期收益的股份，特別是來自醫療保健及消費兩大行業的優質股。
股市動力繫企業盈利預期
歐洲央行1月時宣布延長購買資產計劃，儘管歐羅大跌，但其舉措導致歐洲股市在今年首4個月大幅上升。不過，以美元計價的公司盈利沒有錄得增長，外滙波動再加上能源相關的價格下跌，令市場不禁有點失望。踏入夏季，投資者開始將焦點投放在中國不斷出現的疲弱經濟數據，中國股市遂開始下滑。另外，美國製造業指標出現放緩跡象，預示着這個全球最大經濟體的工業出現衰退。
現時股市上升的推動力主要繫於市場對企業盈利的樂觀預期，但面對企業累積盈利已達至偏高水平，若明年出現盈利預測的下降潮，我並不會感到驚訝。投資市場經過數年的榮景，投資者必須小心分析企業估值，特別是估值相對未來12個月的盈利預測，因有關預測或許過分樂觀。
偏好具長期競爭優勢股份
儘管整體投資市場的基本因素及估值已升至令人關注的水平，投資者仍可以在市場內找到適合價值投資的企業。我最鍾情一些擁有較強盈利能力且盈利穩步增長的企業，而這些企業一般都具備長期競爭優勢，例如品牌優勢、分銷優勢或政策優勢。其次，那些願意將盈利與股東分享的企業亦值得留意，因這類企業往往較能在動盪的經濟環境中獨善其身。綜合來看，我繼續偏好一些能持續提供穩定收益的股票，這樣它們能為投資組合帶來長期的健康回報。
資源工業股盈利前景惹關注
若以行業層面劃分，市場對資源股及工業股兩大行業的盈利前景最為關注，主要由於這兩個行業中，大部分股份估值相對公司潛力仍然處於偏高水平，更重要的是，部分企業未必能夠長期維持派息政策。相對於上述兩類行業，醫療保健及消費行業在現今社會日漸重要，而且這些企業可提供穩定的現金流，財政實力又強勁，息率亦高企，所以相當吸引。
2016年投資市場走勢難以預測，但若從全球選股的角度來看，我們相信可以從醫療保健及消費這兩大行業中，發掘到財政實力強、能提供穩定收益，兼估值合理的優質股。
作者為富達國際環球股息基金經理Dan Roberts
富達國際
