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2015年10月22日

陸庭龍 中國

陸庭龍: 中國經濟失衡 消費見真章

中國國家統計局周一公布內地第三季度國內生產總值(GDP)數值,按年增長6.9%,低於國務院設下7%的指標,經濟增長的速度為6年多以來最低。基礎建設投資和工業出口下跌,證實中國經濟表現較差的普遍說法。如果大家苦惱於買股票還是沽股票的決擇,在同一報告內,我們隱約看到中國內地經濟的一個亮點。

內地消費模式改變

9月份消費增長10.9%,而今年首三季度,最終消費支出對GDP的貢獻率是58.4%,較去年同期增長9.3%。不是說內地的經濟情況較差嗎?為什麼消費還有大幅度的增長?

中國經濟下調是不爭的事實,筆者認識的一些廠家、地產發展商、做出入口貿易的,甚至是負責私募基金的,沒有不抱怨生意難做。內地樓市停滯不前,個別三、四線城市的房屋空置率超過50%,商場內人流稀少,百貨公司關門的也是事實,這是以做生意或當老板的角度而言,但民眾口袋裏還是有錢消費的,只是模式改變而已。

中產人數超越美國

當消費者面對經濟前景不明朗,感受到壓力時,他們的消費行為會變得謹慎,以成本效益和最大滿足感來決定消費模式,例如在商店內看到實體的貨品後,便在網上購買或淘寶,價錢更經濟實惠。內地人口超過13億,可是有消費力的群眾有多少呢?根據Credit Suisse Research Institute發表的全球財富報告,以購買力平價(Purchasing Power Parity)計算,擁有財富5萬至50萬美元的中國中產階層,人數達1.09億,已經超越美國9200萬人,而且還有上升空間。

要在內地的消費市場尋找投資機會,並不是所有的消費類股份都合適,或值得投資,因為消費市場內的產品和服務,消費者組群和消費模式是不斷變化,此消彼長。香港零售業境況是最佳例子,由2003年沙士後,內地自由行旅客來港購買化妝品、名牌手袋、名牌鐘錶、珠寶手飾、鮑蔘翅肚,到奶粉、藥油等,此起彼落。當廣東道、彌敦道、銅鑼灣軒尼詩道上的商舖盡是錶行、珠寶店、藥材舖等,已到了盛極必衰的時候。自由行旅客不是不消費,只是改變行為。

黃金周多行業受惠

在過去5年,人民幣兌歐羅、日圓、澳元等大多數貨幣,皆升值20%至40%不等。也是過去5年,內地遊客到海外消費金額由不足500億美元,大幅增加至2014年的1650億美元,是3倍的增長。在剛過去的國慶黃金周,有40萬內地遊客到日本旅遊,消費額8.3億美元。全球的各大城市都在積極爭取內地遊客的光臨,內地遊客並沒有減少旅遊消費,香港所失的是個別國家之得。

另一方面,內地中產階層也不是全部懂得和有能力到海外消費的,以今年十一黃金周為例,內地境內旅遊人次逾5.2億萬,較去年增長的亮點,除了旅遊行業外,醫藥保健、娛樂事業、教育、財富管理等,值得大家關注。

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