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2015年10月12日

安本資產管理 宏觀分析

【小公司,大機遇】亞洲中小型股估值吸引

九月美國聯儲局決定維持利率不變,刺激亞洲各股市一度上揚。隨著亞洲區的內需持續增長,加上油價及股市估值偏低,均有利區內投資前景,投資者可以多留意亞洲區的投資機遇。

龐大內需成為亞洲增長動力

亞洲的增長動力來自龐大的內需。目前全球一半人口居於亞洲,當中不少國家一直致力解決結構性問題,東盟國家不斷城市化,中產階層擴張,長遠將會帶動需求增長,除了大型企業外,亞洲的小型公司定可從中受惠。根據世界銀行資料顯示,亞洲發展中國家於2012年佔全球生產總值的29%,但預測比例於2050年或之前將會升至49%¹。由此可見,亞洲發展中國家已成為全球經濟增長動力的火車頭。

低油價有利亞洲企業

亞太地區作為全球最大原油淨入口區域,低油價除了使央行政策有更大靈活性外,亦讓亞洲企業有更多資金進行投資。低油價亦有助刺激消費者的消費與投資能力,對市場整體前景有利。

小型股的長期表現可望超越大型股

相比已發展國家,亞洲 (日本除外) 股市的2015年預計市盈率為13.37倍,低於主要已發展國家的水平,增長潛力實在不容忽視。估值方面,截至今年6月亞太區日本除外小型股市盈率約14倍² 。亞洲區內小型股盈利增幅普遍較大,估值亦較已發展市場同業為低,在盈利增長的帶動下,現時的市盈率尚算吸引。

此外,由於小型股並非主要指數成分股,一向被分析員忽視,在亞太區(日本除外)市場約三成小型股未經研究,以致不少優質股份估值被市場低估,意味區內具有不少尋寶機會。我們更發現,在過去十年,亞洲小型股有七年的表現超越大型股,預料長期表現可勝一籌。

安本堅持親身研究 看好香港星馬內需股

為尋求最佳投資機遇,安本堅持其投資團隊堅持親身探訪企業,深入瞭解投資對象,絕不盲目跟從基準指數。安本擁有超過15年管理已發展及新興市場小型公司投資組合經驗。

安本一向看好香港、新加坡及馬來西亞市場的消費必需品相關行業,認為內需主導公司的前景將較出口的為佳。其中,以香港為根基持有OK便利店的企業³也屬中小型股類別,已發展至香港及珠三角等地經營約450家便利店,每日平均顧客人次合共逾53萬,甚具發展潛力。

長線投資者留意亞洲市場的發展潛力時,更應注視高質素的中小型股類別,有望獲得可觀的潛在回報。

立即登入網站,了解更多中小型股的投資策略。
http://abdn.am/AberdeenSmallcap

資料來源:¹世界銀行,2015年1月;國際貨幣基金會世界經濟展望,2014年4月。²彭博資訊,摩根士丹利資本國際,2015年6月30日。³安本持有上述公司的股份。有關資料僅作參考用途,並不構成任何股票買賣的建議。

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