美國聯儲局最終於香港時間9月18日凌晨宣布，維持現有貨幣政策不變，符合市場預期。主席耶倫表示，憂慮全球經濟運行情況可能對美國經濟發展帶來衝擊，但同時亦對今年內加息保持開放態度。今次我們會嘗試集中了解美國的勞動市場狀況，怎樣支持美國加息。
失業率達全民就業指標
相信大家都十分認同，美國眾多的經濟數據之中，最穩定而又表現得最好的必然是勞動市場方面的數據。當中失業率的改善速度就令到市場另眼相看。聯儲局前主席貝南奇於2013年離任前所定下，失業率必須要回落至6.5%才能重新啓動利率正常化步伐，如【圖1】所示，自2014年第一季便已經滿足這個指標，而趨勢上不但未見停止，更於今年8月份正式回落至5.1%的全民就業指標。而更重要的是，這段期間的非農新增職位大部分時間都處於20萬份以上水平。這正好給投資者一個鮮明的印象，那就是美國的國內經濟環境已經逐步回暖。
若要證明就業市場回暖，就必須要留意就業人數比例是否正在增加，還是只是因為基數改變而導致表面改善的假象。如【圖2】所示，事實上在2013年底，就曾經出現過由於年齡增長以致一個較大比例的年齡組別人士超出計算範圍，導致基數明顯回落。但事有湊巧，於接近同一時間，美國的就業人數亦因為經濟逐步回暖，而令到受僱人士數目明顯回升。就業人數比例上升至今年8月份的近年高位59.4%。另外，平均每小時工資增長亦於同期逐步上升，並於今年初再次突破2012年8月時高位的按年增長2.3%。
對年內加息持開放態度
雖然第二季的按年經濟增長相對第一季出現輕微回落，但若細心分析按季的增長情況，就會發現第二季的按季增長明顯比第一季大幅反彈，並升至3.7%水平。而這個正是聯儲局官員所擔心，若美國太遲重新展開加息步伐，將有可能影響中長線美國經濟發展的其中一個主因。這亦正好說明，為何會後聲明中對今年內可能加息仍然持開放態度。
雖然現階段的核心通脹仍然只能維持於1.8%的水平，而整體通脹更只有0.2%，但由於國內的就業市場情況明顯持續改善，主席耶倫於會後記者會中直言：「勞動市場進一步改善，將有助提升整體通脹重回2%水平的信心」。
需時確定環球經濟的影響
但正如耶倫所言，雖然9月份未有對聯邦基金利率作出調整，但對今年內加息持開放態度，並指出市場上「總有不確定性」，而「我們不能期望這種不確定性得到完全解決」。這兩句說話正好為市場對10月份及12月份會期內加息的可能性，預留一個想像空間。但根據現階段彭博所做的調查所得，10月28日會期加息的可能性，於9月中結果公布後大幅回落至只有18%【圖3】，而12月份的可能性亦跌至只有48%。
現在距離2015年底還有3個月，正如耶倫所言，似乎需要更多的時間去分析更多數據，以確定環球的經濟情況對美國未來經濟發展可能帶來的衝擊。
李庭豐
