國家主席習近平在訪美前接受訪問談及股市，指A股股災源於升得「過高過快」，及國際市場波動所引致，但同時亦指出經過多項穩定措施後，內地股市已進入「自我修復和自我調節」。筆者認為，這意味內地應不會有第二輪的救市措施出台，故政策的不明朗風險有所下降，但近期市場對內地的焦點放在經濟，特別是有關硬着陸的風險更備受關注。預期短線內地股市或難免繼續面對經濟下行風險的挑戰，波動仍然可能處於偏高水平。
內地經濟仍未回穩
周三財新公布內地的9月份製造業採購經理指數，指數初值跌至2009年以來的低位，反映內地經濟仍然在下行周期當中，但投資者要留意的是，財新的數據和官方的往往有分歧，而終值亦可能有修正，更重要的是內地現時正在經濟轉型當中，服務業的佔比較製造業更重，故財新及官方的服務業數據或許較製造業更為重要。正如早前指出，內地看來需要更多的措施政策，在即將踏入第四季之際，料內地或會有機會在短期內透過減息及降準，意圖穩定及刺激經濟表現。
聯儲局打安全牌
上周聯儲局按兵不動的決定雖然令部分市場人士失望，但更重要的是延長了加息時間的不確定性。雖然短線市場就美國何時加息或仍會有不少討論，亦附帶令市場更為波動，但要留意聯儲局指經濟基本展望未有改變，而委員仍然預期首次加息會在今年內出現。對投資市場最重要的是聯儲局對後市加息的預期更為溫和，意味未來兩年大約每年加息只1%左右，溫和的加息幅度意味寬鬆的貨幣政策仍會持續，有利中長線投資市場的表現。
巨額收購帶動投資氣氛
近期市場不斷有購併消息公布，最新有關食品及飲料行業的收購金額更高達1000億美元，創下今年新高，而2015年以來已宣布的收購金額已有約3萬億美元，若趨勢延續，有望在全年突破2007年的3.2萬億美元舊紀錄。收購合併活動甚為活躍，反映企業追求規模效益，同時亦因為受惠於低迷的借貸成本及高的股票價值。展望未來收購合併或繼續成為一個股票市場的熱門話題，亦有望支持股市的表現及氣氛。
目前的疲弱市況有部分源於市場對經濟的憂慮，基於經濟修復需要時間，而若未能自我修復而需要額外的刺激或幫助，則市場特別是內地股市或許需要更長的時間，但我們由上半年的高位計算已經歷超過一季的調整，期望第四季之內無論是經濟又或是投資市場，均可以出現好轉的跡象。
梁振輝
