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2015年9月8日

易亞投資 ETF

易亞投資: 捕捉海外上市中國公司投資機遇

近年,很多燴炙人口的美劇都攻佔了不少香港市民的空餘時間,例如描寫人性陰暗面的Breaking Bad、每集都可能有主角「提早收工」的Game of Thrones,及連美國總統奧巴馬都追看的House of Cards等。推出這些美劇的收費頻道及網上電影及電視劇租賃公司如HBO和Netflix,亦因而受惠並屢創佳績。9月3日,阿里巴巴正式在旗下一些特定型號的天貓魔盒,測試最新的視頻服務Tmall Box Office(TBO),銳意成為中國的HBO及Netflix。但中國的網上視頻服務市場,由於擁有龐大人口而潛力驚人,因此競爭亦甚為激烈,阿里必須與對手騰訊視頻、搜狐視頻及愛奇藝一較高低。除了在娛樂業務方面有重大突破,以科網公司為主的海外上市中槪股,在今年11月亦會為投資界帶來革命性的衝擊。

MSCI指數11月納入這類公司

最近,晨星投資管理(Morningstar)的ETF策略師蔡俊傑在其撰寫的報告《中國醞釀的變化》中指出,隨着中國在經濟及金融市場的發展,金融指數供應商如MSCI明晟、富時羅素及標準普爾均慎重考慮,將A股納入其環球基準。MSCI明晟指數管理研究主管Sebastien Lieblich近期於訪問中亦表示,A股最近的波動情況並未影響MSCI明晟對未來納入中國A股的相關決定。

當A股正式被納入MSCI環球基準指數的日期仍有待確認之際,MSCI已於今年1月宣布,將在今年11月正式將海外上市的中國公司,如百度、阿里巴巴等科網公司,放在被考慮納入到MSCI新興市場指數及MSCI中國指數的成分股名單內。在MSCI編制金融指數的過程中,若某一公司的主要業務在某個區域,但其股票上市地點郤在不同的區域,則該公司的股票無法納入MSCI的大型指數之中。但此項準則隨着MSCI決定納入海外上市中國公司於其大型指數後已有改動。Morningstar在報告《中國醞釀的變化》亦提到,由於在岸和離岸中國股票的歷史相關性較低,納入海外上市中國公司亦可能會帶來一定程度分散投資的好處。

大量資金將隨指數變動投入

除分散投資風險外,MSCI納入海外上市中國公司於其新興市場指數及中國指數,背後最大的投資機遇乃是追蹤這些指數的金融機構,將因應納入而將相關的海外中國公司股票買進其投資組合裏。據2014年數據顯示,全球單是追蹤MSCI新興市場指數的總資產已超過1.7萬億美元。根據麥格理投資銀行(Macquarie Investment Bank)最近的硏究報告指出,當MSCI在11月納入海外上市的中國公司後,海外上市中國公司在MSCI新興市場指數的權重,將由原有的23%攀升至29%,而以該指數為投資基準的金融機構亦會相應地買入相關海外中國公司股票,總額高達670億美元。報告更指出,屆時,阿里巴巴及百度很有機會佔該權重增幅的相當大比重。現時,指數供應商富時羅素旗下的富時中國N股指數,專門追蹤約25間只於美國上市而市值最大的中概股公司。該指數在今年6月1日至8月28日的總表現,較A50指數同期表現優勝17.4%,而較滬深300指數同期表現要優勝19.1%。由此可見,投資界對這類以科網業務為主的美國上市中國公司,都有一定程度的信心與期望。

中國由舊經濟進化成新經濟

投資銀行Jeffries在其9月1日的中國股票策略報告,亦有關注MSCI將納入海外上市中國公司,並認為此舉對市場有正面影響。Jeffries更應為,隨着此次納入,投資市場上認知的中國經濟將由金融、能源,及電信主導的「舊經濟」,轉變成由科網主導的「新經濟」。此外,投資銀行高盛(Goldman Sachs)亞太區首席股票策略師Timothy Moe,在9月2日彭博的訪問亦維持看好中國後市的見解。投資者如認為海外上市中國公司的納入,將標誌着重大投資機遇的出現,大可留意在港交所上市,專門投資美國上市中國公司的交易所買賣基金。

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