近日投資市場的波動由新興市場蔓延至成熟市場，美國道指曾單日下跌逾千點屬相當罕見的情況，一方面反映市況的凶險，另一方面亦引證市場信心疲弱。目前和投資者討論基本因素又或是技術因素所得的回應料有限，因為大家最關心的或許是市況何時能好轉。
有謂：「物極必反」，或許是投資者此刻要留意的概念。以內地股市為例，今年上半年的強勢令市場幾一面倒看好，隨之而來因兩融縮減而引發的大跌市，大家仍然身處其中，但目前或許是另一個極端情況，市場大部分人士均看淡前景，連帶相關度甚高的香港股市亦備受拖累，是否真的能出現「物極必反」呢？
內地減息降準
內地在跌市下採取暴力救市未能扭轉市場氣氛，近日更跌破官方入市位，市場原預期內地將有新一輪的入市行動，但結果卻未有出現，亦引發本周初的急跌。惟人民銀行最終在周二收市後出手，採取「雙降」行動意圖穩定市場情緒，存款及貸款利率均下調25點子，而銀行存款準備金率亦調低50點子，此一行動料可為市場釋放約6700億元人民幣，紓緩近日內地資金緊張及拆息抽升的情況。但由於這是一年內第五度降準，料效用將不如之前數次，但至少可望提振短線的市場信心。
回歸基本步
從人民銀行的「雙降」行動可以看到內地對股市的政策或有改變，因為內地亦有傳對於干預股市成本甚高的爭議，加上有爭辯對實體經濟的效用，令出現第二輪救市的機會不高。內地減息的決定或許意味當局將焦點重新放到經濟增長而不是資產市場上，因為目前市場對內地經濟的看法甚為負面，中位數預測的增長率為6.6%，較官方7%左右的目標有一段距離。內地未來或許會進一步寬鬆，希望透過支持經濟，間接為股市提供支持。
短線料仍波動
中港股市短期內或許仍然波動，但隨着內地官方開始出手回應，料有助降低市場對前景的憂慮，另一方面外圍的走勢亦會對中港股市有心理影響。雖然短期內或許會有技術反彈，惟投資者要留意風險亦不低。筆者觀望後市走勢主要留意美股VIX指數走勢，美國國債孳息走向及能否守住技術支持位等三方面。目前是否接近見底或許言之過早，但價位「抵」（估值低）的情況卻實際出現。留意本周內銀股業績表現，是否能為市場帶來沖喜，抑或是另一個波動的來源。
梁振輝
