周二日本央行一如預期加碼量化寬鬆，但由於計劃要到明年才開展，故投資市場普遍感到失望，亦引發日圓出現較大幅度的反彈，惟除日圓外，其他外幣及股市收市均向好，反映失望歸失望，投資者對後市仍然投下信心一票。美國股市目前正處於五年高位，而港股亦已是十九個月的高位，投資市場看來一片好景，筆者亦認同今年投資市場可望再出現正回報，但卻不會忽視市場潛在的風險，正如上周指出2013年很大可能是漸入佳境的一年，投資者在入市前仍然要顧及風險，最重要仍是分散投資。
美國料難退市
早前美國聯儲局個別委員的言論，令市場擔心美國會否推市，但若以目前的經濟情況來說，2013年美國經濟雖然會有進帳，但增長速度仍然緩慢，料全年計或只有2.3%，而聯儲局主席伯南克早前定下失業率6.5%及通脹2.0%的目標，在2013年出現的機會亦是微乎其微，故料聯儲局委員或會不斷出口術管理市場的期望，但實際情況看來並不容許美國在短期內退市，反而若美國由今年起每月購買850億美元資產的計劃並未收效，更有可能進一步加碼以支持復蘇中的美國經濟。
歐洲甚或減息
目前全球經濟最差的地區相信是歐羅區，在財赤嚴重下政府亦難以大力濶斧推出刺激經濟的動作。歐洲央行上年9月推出的OMT無上限買債計劃後暫亦未有國家要求援助，故實際效用存疑，而更重要的是歐洲經濟今年將在衰退中掙扎，故歐洲央行或有機會在往後時間進一步調低指標利率，無疑實際作用或有限，但卻反映了歐洲中央銀行救經濟的決心。
亞洲情況大不同
歐美政府今年或會加推量寬甚至是減息，但亞洲的情況卻大為不同，預期經濟今年可望有較佳的增長，而更重要的是通脹亦有可能跟隨回升。以內地為例，今年經濟或繼續在8%之下，但通脹卻有機會由去年的低位回升，故內地如何調控貨幣政策將成為重中之重。筆者預期內地今年將繼續以逆回購調節市場資金，並有可能在年底前輕微加息以應付通脹升温。同様情況在澳洲、新西蘭及加拿大等商品國家亦有機會出現。中國及亞洲的經濟復蘇對商品的需求亦有正面影響，故三地今年或有需要在貨幣政策上作出調控，輕微加息以保持增長及通脹的平衡。
目前投資市場仍關注在量化寬鬆的政策上，對加息的預警明顯不足，若市場往後發展符合筆者預期，則加息或會成為阻礙投資市場看好的其中一個風險因素，但要留意上述地區即使真的加息，亦不代表加息周期已展開，極其量只是代表經濟已渡過了最差的時間，政府及央行有時間和心力應付通脹可能帶來的威脅。
梁振輝
