由6月中開始，國際油價又再一次進入下降通道之中，拖累國際期貨市場的表現，而與此同時，加拿大及新西蘭分別宣布下調隔夜借貸利率以及指標現金利率25個基點，令環球投資者又再一次憂慮，國際間的經濟情況會否又進入寒冬。然而，可幸的是，即使近期的期貨市場再次出現下滑跡象，但美國聯邦儲蓄局於7月轉向淡化鴿派的會後聲明，令市場情緒未至於變得太悲觀。
市場憧憬英緊隨美加息
而另一邊廂，近期英倫銀行行長卡尼於英國國會發言時表示，由於經濟增長持續高於趨勢，加上國內成本持穩的利好因素，因此他認為，距離開始加息的時機愈來愈接近，這亦令市場開始憧憬，英國將可能於美國開始加息之後，重新展開自2008年以來的加息周期。
或許我們嘗試研究一下近期英國的經濟情況，以了解行長卡尼對未來可能加息的觀點。就近期英國公布的7月份採購經理指數情況所見，無論是製造業還是服務業都長期處於50以上的擴張水平，反映出當地的製造業及服務業均持續地健康增長。
可能你會質疑，近期英國的國內生產總值由去年底高位的按年增長3.4%，開始逐步回落，最近6月份更回落至只有2.6%，但卻仍然高於財政大臣歐思邦於3月時所修定的，2015年英國全年2.5%增長目標之上。
英國就業市場復甦
而持續改善的經濟增長情況，不單令當地的經濟發展受惠，同時亦直接令英國的就業市場復甦。如【圖1】所見，英國過去3個月的失業率明顯持續回落，由2013年時的高位8%，輾轉回落至4月低位的5.5% ，雖然最近於5月曾出現輕微反彈，但卻仍處於自2008年8月以來的最低水平。
而工資增長則可能是另一個最令行長放心的情況。根據英國國家統計局的數據顯示，每周薪酬有按年持續上升的趨勢，如【圖2】所見，由2014年6月出現的0.1%負增長，改善至今年5月份的上升3.2%，增長的幅度十分令人鼓舞。
於工資增長帶動的情況下，零售行業也因此而持續受惠。經去年第四季的聖誕節及新年檔期效應刺激後，仍可以見到按月的零售銷售情況出現持續上升的趨勢，而按年增長的情況雖然於近月有放緩的跡象，但仍然維持按年上升4.2%的強勁增長。
央行有信心通脹將回升
然而受國際原油價格長期低企的影響，英國的核心消費物價指數亦同時出現下跌的情況，而整體消費物價指數的表現就顯然未見有起色，由年初開始便長期徘徊於零增長水平，遠低於英國央行所定下的2%通脹目標。但行長卡尼就表示有信心，油價下挫對拖累通脹的效應將於未來逐步減弱，並預計通脹在兩年內會重返該行設定的目標。
受到逐步改善的經濟情況所帶動，加上行長卡尼對英國未來的經濟情況表示樂觀，英鎊兌美元因此受到刺激，從4月13日的低位1.4566反彈最多9.36%，至1.5930水平，並再次形成一個上升通道【圖3】。於截稿時英鎊兌美元正徘徊於20天及50天移動平均線附近，相信星期四晚英倫銀行公布議息結果的焦點，將會落於行長卡尼會否透露未來的加息步伐之上。
李庭豐
