自從2013年國家主席習近平在訪問哈薩克及印尼期間，首次提出新絲綢之路計劃的倡議後，有關「一帶一路」的報道，已不時佔據各大新聞頭條。或許有投資者擔心，「一帶一路」概念可能已被過度炒作；我們則認為，這是推動中國下一階段經濟發展的關鍵策略，長遠而言將利好中國的資本市場。
所謂「一帶一路」，是指「絲綢之路經濟帶」及「21世紀海上絲綢之路」。「一帶」包括中國至波羅的海、地中海及印度洋的三條陸上路線，計劃將沿線興建鐵路、公路及輸氣管道，並成立自由貿易區及工業園區。「一路」則包括中國至歐洲及南太平洋的兩條海上路線，計劃將興建港口及海上設施。
通過「一帶一路」策略，中國旨在與東協、中亞及歐洲國家在貿易、金融及文化方面建立更緊密的聯繫，務求互惠互利，最終目標是延伸至非洲及拉丁美洲。這些陸上及海上路線途經的國家，估計佔世界人口63%，亦佔全球本地生產總值的29%。
由於目前國內經濟仍然疲弱，投資者都寄望「一帶一路」會成為中國在「新常態」下的新增長動力。在實體經濟方面，我們預期「一帶一路」計劃將有助促進國內經濟增長及轉型升級，並擴大外部需求以吸收國內的過剩產能。
單就交通基建而言，中國境內「一帶一路」地區在2016年至2020年的投資額估計達1.9萬億美元。當中涉及內地18個省份，大部分位於中西部地區，發展程度較低。增加基建投資預期可在短期內刺激需求，並改善就業情況。
在減稅等多項利好政策的共同影響下，「一帶一路」不僅可以刺激投資增長，亦將對其他行業產生龐大的倍數效應，從而提升整體生活質素，令國內經濟能維持多年增長。
透過在「一帶一路」沿途興建公路、鐵路、港口及機場等基礎設施，將國內工業產能輸出至其他較落後的發展中國家，亦有助中國解決產能過剩問題。長遠來說，中國甚至可將部分低端製造業產能轉移至發展中國家，而將本身的資源集中在供應鏈的高增值環節。
除此之外，「一帶一路」亦將加強中國與鄰近國家建立自由貿易區、促進人民幣國際化、為巨額外匯儲備作多元化投資、確保資源安全、推動內陸與沿海地區重新平衡，並且提升中國在國際舞台的影響力範圍。
正如1947年令美國及歐洲受惠的馬歇爾計劃一樣，長遠來說，這次中國版的馬歇爾計劃預計對中國及相關國家而言是互利共贏。美國在二次大戰後協助重建歐洲經濟，結果不但歐洲取得快速增長，1948至1952年工業生產增加達35%；美國股票牛市更長達20年，標準普爾500指數由1949至1969年大升650%。
正如任何長期的策略，「一帶一路」計劃的推展，當中亦會涉及執行與實施的風險。不過，我們相信「一帶一路」策略應有助中國理順貿易及城鎮化的基建開支，並輸出國內龐大的儲蓄及輸入外國需求，同時改革金融體系，最終目標是人民幣國際化及全面開放國內資本賬。
譚慧敏
