由4月份開始，英鎊的走勢出現好轉的跡象，英鎊的滙價更由低位反彈超過9%，並成為10國集團中第二最大升幅的貨幣【圖1】。現在我們研究一下是什麼影響近期英鎊的走勢。
政局穩定利經濟
於5月9日由現任首相卡梅倫領導的執政保守黨贏得大選，並以331票取得大多數議席，同時間亦意味着保守黨可以擺脫過往5年與自由民主黨組成聯合政府的局面，成為單一黨政府，有利各項措施獲得通過。市場認為，於執政保守黨繼續領導下，英國現行的金融政策將不會有太大改變，並且預期英國的經濟發展將會較區內其他國家更穩定，進而增強了投資者持有英鎊的信心。
至於經濟數據方面，雖然近兩個月的服務業採購經理指數由3月份開始回落，但製造業採購經理指數卻有所回升。而值得留意的是，兩者均長期徘徊於50以上的擴張水平，這同時亦表示當地的服務業及工業持續處於健康增長的狀態。
工資增長情況樂觀
而英國的失業率就明顯出現持續改善的趨勢，於去年10月回落至6%之後，今年4月及5月更逐步回落至只有5.5%的半年新低水平。就業情況持續獲得改善的同時，工資增長情況亦漸趨樂觀，英國的每周薪酬由2月份上升1.7%，逐步增長至最新4月份的按年上升2.7%水平。
可惜，工資增長的回升並未能完全反映於零售銷售之上，由年初的按年上升5.5%，下跌至近期的只有4.4%增長。但可幸的是，按月的零售銷售自2月開始就長期保持增長的狀態，情況仍屬健康。
市場再現加息憧憬
英國的布蘭特原油由年初的低位52.32美元水平逐步回升，於大選前最多曾反彈35.55%至70.95美元一桶水平。但油價的反彈卻未見為消費情緒提供信心，英國消費物價指數依然繼續跟隨外圍下跌，於4月份回落至-0.1%的水平後，5月份終能重新回復增長，升0.1%，表示當地經濟暫時能成功擺脫通縮，相對而言，核心消費物價指數亦見有所回升。雖然英倫銀行行長卡尼曾一再重申，英國的通脹於未來一年仍有機會於0%水平以下徘徊，但最近的經濟情況就令市場再次期望，英國於明年中之前重新展開加息步伐。
政治上的另一個重要考慮，應該是英女王早前於5月底時明確指出，會於2017年實行的全民公投，以決定英國是否脫離歐盟。但由於英國現時的國內政治情況穩定，加上經濟數據好轉，而更重要的是歐洲的希臘問題遲遲未有達成共識，令英鎊成為歐洲資金的避難所。
資金尋找避難所
英鎊的滙價因而受惠，從【圖2】所見，兌美元的匯價自今年4月13日開始便上升了9.36%，最高升至1.5930的半年新高水平，並逐漸形成一個上升通道。如果我們分析一下歐羅兌英鎊的交叉盤【圖3】，更會發現單於5月份這個交叉盤的表現便由0.7483下跌了5.71%。雖然於6月初曾因為市場憧憬希臘債務問題有可能解決而反彈，但當希臘要求於月底一次過才對國際貨幣基金組織還款後，歐羅兌英鎊的滙價便再次由0.7389下跌3.8%。因此，我們相信，於希臘問題未有正式解決之前，英鎊的波動性有可能會仍然持續一段時間。
李庭豐
