自去年7月開始至今年3月，美滙指數反彈25.9%，市場上大部分投資者均預計美國有需要於2015年加息，但隨着近月美國經濟數據持續轉弱，市場開始質疑美國的加息步伐，會否一如市場所預期於今年內加息。美滙指數因而出現高位回吐，幅度更接近7%。
而歐洲方面的形勢就十分不同，自4月份開始，整體數據都有明顯改善的跡象，最明顯的莫過於是消費物價指數。踏入2015年1月，當大家都十分擔心，環球經濟增長會持續放緩之際，歐羅區消費物價指數曾下跌至09年7月以來的最低點-0.6%，歐洲央行在負利率的環境下，唯有加大量化寬鬆力度，以提升流動性。但大家都知道，加大量寬的必然副產品就是貶值，歐羅兌美元亦因而受到影響，跌至三年的低位1.0458。
直至4月份，情況開始出現一些變化。雖然美國的就業情況持續改善，但其他數據卻顯然未見有經濟動力或持續好轉的情況，反而開始出現一些疲態。不論工業生產、ISM製造業採購經理指數等，不但失落市場預期，更陸續出現每況愈下的趨勢，連帶家庭及個人層面的個人收入及支出也被影響，出現遞減的跡象。
相反歐羅區方面的情況就截然不同，歐羅區消費物價指數從歐洲央行宣布擴大量化寬鬆以及買債計劃後，出現顯著反彈，與此同時，德國及法國的情況亦陸續好轉。
至於採購經理指數方面，雖然法國的製造業仍然未有重新擴展的趨勢，但意大利以及德國、甚至歐羅區整體的情況就發展得十分理想，其中尤其以意大利的情況就最令人鼓舞，由1月時的49.9，反彈至53.8。
當然受惠於歐羅回落的影響，不論法國、德國、意大利以及歐羅區的出口情況都顯著改善，連帶零售銷售以致消費信心亦因此而受到支持，這正好為歐羅反彈奠下了良好的根基。
至於希臘債務問題仍然是纏繞不休，雖然他們曾經出現政府更替，甚至與歐盟曾經多次談判，但依然處於膠着狀態，甚至要以國際貨幣組織的緊急援助去避免即時破產的可能。然而這種處境已經開始漸漸讓歐羅投資者產生了免疫力，不管希臘的情況如何，歐羅滙價仍然是根據基本數據的表現而作出波動。正因如此，歐羅兌美元才可以於一個月內反彈了接近9%。
然而，從技術層面來看，雖然歐羅兌美元曾於今年3月16 日以及4月13日勉強完成了一個小型雙底格局，但礙於升幅過急，短期難免會有所調整。因此市場正好抓住周二歐洲央行官員宣稱，要於夏季前加快買債計劃，投資者因而以擔心，未來流動性不足的原因去進行調整。截至周二，歐羅兌美元曾回落至最低1.1160的20天線支持位，相信歐羅兌美元的波動性仍然會持續多一段時間。
李庭豐
