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2015年5月7日

蔡俊傑 ETF

蔡俊傑: 亞洲ETF市場4月回顧

主要市場表現

4月份中國股票市場表現持續強勁,主要指數升17%至19%(滬深300指數+17%;上海綜合指數+19%;恒生國企指數+17%);內地A股年初至今升近35%。其他主要已發展市場普遍上升1%至3%。新興/前沿市場表現參差──巴西表現強勁,升16%;巴基斯坦升10%;印尼則跌10%。(參照相關MSCI指數,以美元計)

美元的升勢於3月聯儲局議息聲明後轉弱,於4月續跌(美滙指數跌4%)。多種貨幣兌美元上升──新加坡元、歐羅、韓圜及馬幣升3%至4%。人民幣兌美元則近乎不變。

貴金屬價格本月表現參差,黃金和白銀下跌0.5%至0.6%,而鉑金則上升0.6%。

經濟及市場消息

1)中國下調存款準備金率;泰國及俄羅斯減息;巴西加息

• 美國聯儲局聲明(2015年4月):聯儲局在聯邦公開市場委員會的2015年4月會議聲明中提及:「冬季期間經濟增長放緩,部分是由暫時性因素所致。」聯儲局何時會加息繼續成為市場的主要疑問。
• 中國下調存款準備金率:2015年4月20日,中國人民銀行下調存款準備金率100點子至18.5%,人民銀行上次於2月份下調存款準備金率50點子。此舉有助增加銀行體系流動性(《南華早報》指金額相當於1.2萬億元人民幣)。
• 泰國減息25點子:2015年4月29日,泰國央行減息25點子至1.5%。央行連續兩個月調低利率。
• 俄羅斯減息100點子:2015年4月30日,俄羅斯央行將關鍵利率下調150點子至12.5%。央行此前於2015年3月減息100點子及2015年1月減息200點子。
• 巴西加息50點子:2015年4月29日,巴西央行將基準利率上調50點子至13.25%。巴西央行曾於2014年12月、2015年1月及3月加息(各50點子)。

2)中國經濟數據:第一季經濟增長7%; 3月份通脹率維持於1.4%;4月份滙豐中國PMI跌至48.9;官方PMI維持於 50.1

• 中國第一季經濟增長7%,為6年來最慢水平,但符合政府所設的「7%左右」增長目標。
• 中國3月份的通脹率為1.4%,與2月份的通脹率相同。
• 4月份官方採購經理指數(PMI)為50.1,與3月份相同。4月份滙豐中國PMI續跌至48.9(3月份為49.6),為一年低位。

ETF 行業要聞

1)新加坡推出措施讓零售投資者更易買賣ETF

於2015年4月29日,新加坡金融管理局(MAS)宣布將Excluded Investment Products(EIP)的定義有所變更,令更多原為Specified Investment Products(SIP)可定義為EIP。此前,所有運用衍生工具的投資產品均定性為SIP,只可在更多保障下售予零售投資者(零售投資者需經過投資經驗或知識評估方可買賣SIP)。新加坡交易所指出,EIP-ETF有望由8隻增至20隻。

此外,新加坡交易所亦會於2015年6月1日至12月31日期間豁免機構及零售投資者的ETF清算費用(clearing fees)。此措施為補足早前新加坡交易所豁免於2015年2月2日至2017年12月31日ETF大手成交的清算費用,為鼓勵機構投資者向交易所申報不通過交易所而直接買賣(over-the-counter)的ETF交易,以提高透明度。

2)港交所個人投資者調查:ETF參與率上升至30.5%

香港交易所發表了《個人投資者調查2014》。該問卷調查於2014年11月12日至12月23日進行。調查結果指出,香港個人投資者的ETF參與率由2011年的20.9%(成年人口的7.5%),上升至2014年的30.5%(成年人口的11%)。

3)盧森堡獲批500億元人民幣RQFII額度

盧森堡於4月份獲批RQFII額度(500億元人民幣),今後合資格機構投資者可直接投資於中國證券市場。其他已獲批RQFII額度的國家包括香港(2700億元人民幣)、台灣(1000億元人民幣取得正面回應但未正式獲批)、英國(800億元人民幣)、新加坡(500億元人民幣)、法國(800億元人民幣)、南韓(800億元人民幣)、德國(800億元人民幣)、卡塔爾(300億元人民幣)、加拿大(500億元人民幣)及澳洲(500億元人民幣)及瑞士(500億元人民幣)。

4)QFII 將可每日滙出?

據路透社報道,中國監管機構準備進一步提高人民幣兌換能力,有望容許QFII每日滙出較現時每周滙出為多。我們視這可能的改變為中國監管機構再進一步開放資本市場的舉動。一眾A股合成ETF的交易對手利用他們的QFII額度,為他們所發行的衍生工具作對沖。若此改變真的實施,有望為交易對手減低成本,最終令A股ETF受惠。

5)台灣與新加坡股票互通於7月開通?

據彭博報道,台灣及新加坡之間可能在7月實施股票互通,情況與「滬港通」相似。

自「滬港通」推出以來,已有多隻RQFII ETF 透過「滬港通」進行跨境買賣。台灣及新加坡之間的股票互通開通後,我們能否看到ETF利用新渠道為投資者帶來新的產品?

6)RQFII ETF 動向──RQFII ETF錄得大額114億元人民幣資金淨流出

• RQFII ETF於4 月份錄得資金淨流出,估計值為114億元人民幣(為月初及月底總資產淨值的24%及26%)。3月份亦錄得49億元人民幣資金淨流出。今年首4個月,RQFII ETF共錄得約195億元人民幣資金淨流出。

• 本月大部分資金淨流出來自南方東英富時中國A50 ETF(82822,02822),估計值為100億元人民幣,及華夏滬深300指數ETF(83188,03188),估計值為19億元人民幣。而南方東英中國5年期國債ETF則錄得資金淨流入,估計值為17億元人民幣。

• 香港總資產淨值最高的A股ETF——iShares安碩富時A50中國指數ETF(02823)亦於4月份繼續錄得資金淨流出,估計值分別為141億元人民幣。今年首4個月,該ETF共錄得資金淨流出約295億元人民幣。

新上市ETF

1)國泰在台灣推出一隻ETF

2015年4月1日,國泰在台灣證券交易所推出一隻ETF,名為國泰富時中國A50 ETF(00636),追蹤富時中國A50指數。

2)元大寶來在台灣推出首隻期貨ETF

2015年4月15日,元大寶來在台灣證券交易所推出一隻期貨ETF,名為元大寶來標普高盛黃金ER指數ETF(00635U),追蹤標普高盛黃金ER指數。該ETF為台灣首隻期貨ETF,亦是台灣首隻追蹤商品表現的ETF。

計及此ETF及國泰的ETF,台灣上市的ETF總數增至27隻。

3)廣發基金於中國推出一隻ETF

2015年4月17日,廣發基金在深圳證券交易所推出一隻ETF,名為廣發中証全指金融地產ETF(159940)。該ETF追蹤中証全指金融地產指數。

計及此ETF,中國上市的ETF總數增至101隻。

4)易亞在香港推出一隻ETF

2015年4月22日,易亞在港交所推出一隻ETF,名為易亞富時Chimerica ETF(03161),追蹤FTSE China N Shares All Cap Capped Net Tax Index。該指數涵蓋在紐約證券交易所、納斯特交易所或NYSE MKT上市的中國相關公司。

計及此ETF,香港上市的ETF總數現為126隻(共147交易櫃台)。

5)Samsung在南韓推出一隻合成ETF

2015年4月28日,Samsung Asset Management在南韓交易所推出一隻合成ETF,名為KODEX SYNTH-US Energy ETF(A218420),追蹤S&P Select Sector Energy Index。

6)Mirae在南韓推出2隻ETF

2015年4月29日,Mirae Asset在南韓交易所推出兩隻ETF,名為TIGER WTI Inverse(H) ETF(A217770)及 TIGER Contrarian ETF(A217790),分別追蹤S&P GSCI Crude Oil Index (Excess Return)的反向表現及FnGuide Contrarian Index的表現。

計及此ETF及Samsung 的ETF,南韓上市的ETF總數現為171隻。

2015年4月新上市ETF

 

蔡俊傑

Morningstar

亞洲ETF研究總監

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