主要市場表現
4月份中國股票市場表現持續強勁，主要指數升17%至19%（滬深300指數+17%；上海綜合指數+19%；恒生國企指數+17%）；內地A股年初至今升近35%。其他主要已發展市場普遍上升1%至3%。新興/前沿市場表現參差──巴西表現強勁，升16%；巴基斯坦升10%；印尼則跌10%。（參照相關MSCI指數，以美元計）
美元的升勢於3月聯儲局議息聲明後轉弱，於4月續跌（美滙指數跌4%）。多種貨幣兌美元上升──新加坡元、歐羅、韓圜及馬幣升3%至4%。人民幣兌美元則近乎不變。
貴金屬價格本月表現參差，黃金和白銀下跌0.5%至0.6%，而鉑金則上升0.6%。
經濟及市場消息
1）中國下調存款準備金率；泰國及俄羅斯減息；巴西加息
• 美國聯儲局聲明（2015年4月）：聯儲局在聯邦公開市場委員會的2015年4月會議聲明中提及：「冬季期間經濟增長放緩，部分是由暫時性因素所致。」聯儲局何時會加息繼續成為市場的主要疑問。
• 中國下調存款準備金率：2015年4月20日，中國人民銀行下調存款準備金率100點子至18.5%，人民銀行上次於2月份下調存款準備金率50點子。此舉有助增加銀行體系流動性（《南華早報》指金額相當於1.2萬億元人民幣）。
• 泰國減息25點子：2015年4月29日，泰國央行減息25點子至1.5%。央行連續兩個月調低利率。
• 俄羅斯減息100點子：2015年4月30日，俄羅斯央行將關鍵利率下調150點子至12.5%。央行此前於2015年3月減息100點子及2015年1月減息200點子。
• 巴西加息50點子：2015年4月29日，巴西央行將基準利率上調50點子至13.25%。巴西央行曾於2014年12月、2015年1月及3月加息（各50點子）。
2）中國經濟數據：第一季經濟增長7%； 3月份通脹率維持於1.4%；4月份滙豐中國PMI跌至48.9；官方PMI維持於 50.1
• 中國第一季經濟增長7%，為6年來最慢水平，但符合政府所設的「7%左右」增長目標。
• 中國3月份的通脹率為1.4%，與2月份的通脹率相同。
• 4月份官方採購經理指數（PMI）為50.1，與3月份相同。4月份滙豐中國PMI續跌至48.9（3月份為49.6），為一年低位。
ETF 行業要聞
1）新加坡推出措施讓零售投資者更易買賣ETF
於2015年4月29日，新加坡金融管理局（MAS）宣布將Excluded Investment Products（EIP）的定義有所變更，令更多原為Specified Investment Products（SIP）可定義為EIP。此前，所有運用衍生工具的投資產品均定性為SIP，只可在更多保障下售予零售投資者（零售投資者需經過投資經驗或知識評估方可買賣SIP）。新加坡交易所指出，EIP-ETF有望由8隻增至20隻。
此外，新加坡交易所亦會於2015年6月1日至12月31日期間豁免機構及零售投資者的ETF清算費用（clearing fees）。此措施為補足早前新加坡交易所豁免於2015年2月2日至2017年12月31日ETF大手成交的清算費用，為鼓勵機構投資者向交易所申報不通過交易所而直接買賣（over-the-counter）的ETF交易，以提高透明度。
2）港交所個人投資者調查：ETF參與率上升至30.5%
香港交易所發表了《個人投資者調查2014》。該問卷調查於2014年11月12日至12月23日進行。調查結果指出，香港個人投資者的ETF參與率由2011年的20.9%（成年人口的7.5%），上升至2014年的30.5%（成年人口的11%）。
3）盧森堡獲批500億元人民幣RQFII額度
盧森堡於4月份獲批RQFII額度（500億元人民幣），今後合資格機構投資者可直接投資於中國證券市場。其他已獲批RQFII額度的國家包括香港（2700億元人民幣）、台灣（1000億元人民幣取得正面回應但未正式獲批）、英國（800億元人民幣）、新加坡（500億元人民幣）、法國（800億元人民幣）、南韓（800億元人民幣）、德國（800億元人民幣）、卡塔爾（300億元人民幣）、加拿大（500億元人民幣）及澳洲（500億元人民幣）及瑞士（500億元人民幣）。
4）QFII 將可每日滙出？
據路透社報道，中國監管機構準備進一步提高人民幣兌換能力，有望容許QFII每日滙出較現時每周滙出為多。我們視這可能的改變為中國監管機構再進一步開放資本市場的舉動。一眾A股合成ETF的交易對手利用他們的QFII額度，為他們所發行的衍生工具作對沖。若此改變真的實施，有望為交易對手減低成本，最終令A股ETF受惠。
5）台灣與新加坡股票互通於7月開通？
據彭博報道，台灣及新加坡之間可能在7月實施股票互通，情況與「滬港通」相似。
自「滬港通」推出以來，已有多隻RQFII ETF 透過「滬港通」進行跨境買賣。台灣及新加坡之間的股票互通開通後，我們能否看到ETF利用新渠道為投資者帶來新的產品？
6）RQFII ETF 動向──RQFII ETF錄得大額114億元人民幣資金淨流出
• RQFII ETF於4 月份錄得資金淨流出，估計值為114億元人民幣（為月初及月底總資產淨值的24%及26%）。3月份亦錄得49億元人民幣資金淨流出。今年首4個月，RQFII ETF共錄得約195億元人民幣資金淨流出。
• 本月大部分資金淨流出來自南方東英富時中國A50 ETF（82822，02822），估計值為100億元人民幣，及華夏滬深300指數ETF（83188，03188），估計值為19億元人民幣。而南方東英中國5年期國債ETF則錄得資金淨流入，估計值為17億元人民幣。
• 香港總資產淨值最高的A股ETF——iShares安碩富時A50中國指數ETF（02823）亦於4月份繼續錄得資金淨流出，估計值分別為141億元人民幣。今年首4個月，該ETF共錄得資金淨流出約295億元人民幣。
新上市ETF
1）國泰在台灣推出一隻ETF
2015年4月1日，國泰在台灣證券交易所推出一隻ETF，名為國泰富時中國A50 ETF（00636），追蹤富時中國A50指數。
2）元大寶來在台灣推出首隻期貨ETF
2015年4月15日，元大寶來在台灣證券交易所推出一隻期貨ETF，名為元大寶來標普高盛黃金ER指數ETF（00635U），追蹤標普高盛黃金ER指數。該ETF為台灣首隻期貨ETF，亦是台灣首隻追蹤商品表現的ETF。
計及此ETF及國泰的ETF，台灣上市的ETF總數增至27隻。
3）廣發基金於中國推出一隻ETF
2015年4月17日，廣發基金在深圳證券交易所推出一隻ETF，名為廣發中証全指金融地產ETF（159940）。該ETF追蹤中証全指金融地產指數。
計及此ETF，中國上市的ETF總數增至101隻。
4）易亞在香港推出一隻ETF
2015年4月22日，易亞在港交所推出一隻ETF，名為易亞富時Chimerica ETF（03161），追蹤FTSE China N Shares All Cap Capped Net Tax Index。該指數涵蓋在紐約證券交易所、納斯特交易所或NYSE MKT上市的中國相關公司。
計及此ETF，香港上市的ETF總數現為126隻（共147交易櫃台）。
5）Samsung在南韓推出一隻合成ETF
2015年4月28日，Samsung Asset Management在南韓交易所推出一隻合成ETF，名為KODEX SYNTH-US Energy ETF（A218420），追蹤S&P Select Sector Energy Index。
6）Mirae在南韓推出2隻ETF
2015年4月29日，Mirae Asset在南韓交易所推出兩隻ETF，名為TIGER WTI Inverse(H) ETF（A217770）及 TIGER Contrarian ETF（A217790），分別追蹤S&P GSCI Crude Oil Index (Excess Return)的反向表現及FnGuide Contrarian Index的表現。
計及此ETF及Samsung 的ETF，南韓上市的ETF總數現為171隻。
2015年4月新上市ETF
蔡俊傑
