本周二市場傳言中國人民銀行即將推出中國版量寬（Quantitative Easing），引起市場哄動。內銀股應聲上揚，雖然人民銀行首席經濟學家馬駿接受內地媒體訪問時否認有關傳聞，但整個市場被疑幻似真的氣氛籠罩着。
量寬傳聞滿天飛
中國不需靠量寬，流動性已經超多。中國的M2貨幣供應從2007年的45萬億元人民幣，一直上升至今天的140萬億元人民幣，這個數字以美元換算，超越了美國的貨幣供應量。這次的中國版QE傳聞也是出口轉內銷，由彭博及《華爾街日報》首先引述，人民銀行原先有一項PSL「抵押補充貸款」措施，目標是向政策性銀行如國家開發銀行等提供流動性，支持城鎮化建設。如今傳聞的版本是，容許商業銀行以高評級債券等優質資產抵押於人民銀行，換取央行向其提供低息的基礎貨幣。也有另一個版本是容許以地方債務作為抵押以換取央行的低息貸款，換句話說，是以「死債」換成現金。
筆者所憂慮的不是中國的QE是否出台，或以什麼形式出台，現在的大布局是除了美國按兵不動外，日本、歐洲及中國的央行正積極以量寬換取經濟復蘇的時間，注碼愈來愈大，在這樣的環境下，內地及香港的股市會有像樣的調整嗎？答案恐怕是否定的，因為實在有太多資金等待入市，即日或一、兩天的調整後，股市馬上再創高位。各種各樣的消息充斥於市場內，投資者不怕消息多，只恨沒有足夠的資金全部買下。
你是「中產」嗎？
如果「中產」的定義是隨時隨地喝杯即磨咖啡、可即興地到外地旅遊、有樓沒有車、有車沒有樓或兩者皆有，筆者及身邊的朋友可算是中產的一份子。在這個大時代下，中產的壓力是最大的。首先，中產的資金是怎樣累積而來的？基本上是靠我們的工資或專業服務收入，一點一滴積累的。在這個基礎上，透過置業、投資股票、債券、基金或外幣的收益而更上一層樓。中產人士有物業在手，但不是旺區商鋪或一整層商業單位；有車但不是超級跑車或僱用司機那種；有投資金融資產但不會是資產的全部。
如果資金量不夠大，便不能獲得金融資產膨脹下的最大好處。以過去數年美國、日本及歐洲的量寬經驗為證，創造出來的流動性絕大部分被引進到金融資產，包括房地產、債券、股票和商品等，實體經濟得益非常少。因此，工資上升的幅度遠遠落後於金融資產價格的升幅，貨幣的購買力不斷被蠶食，QE的真相是存款戶補貼貸款人；有資產在手的跑贏了持有現金的，貧富兩極化愈來愈嚴重。
中產是沈默的大多數，也是怕死的一群。害怕賠掉老本，所以大多是保守的投資者，不會是獵鷹撲兔那樣的全力一擊。在各大央行不斷量寬的情況下，投資者應以積極的態度回應，在風險和回報中取得平衡。
陸庭龍
