最近中港股市氣氛熾熱，恒生指數屢次突破28000點，而港股成交更連續多日超過2000億元。在港上市的中資股終於迎來期待已久的復蘇，一時間成為投資者甚至普羅大眾的熱話。
政策力度大 提振股市
此趟股市升勢來得既急且猛，但具備多項實質因素支持。其中，內地政府為了穩定經濟而推出的多項寬鬆措施，可謂功不可沒。在今年3月的全國人大會議上，李克強總理已要求推出「更有力」的財政政策及「適當」的貨幣政策，協助穩定增長。
為了配合國家政策方向，人民銀行繼於今年2月全面下調存款準備金率後，在月底亦對稱減息25個基點，並於3月30日進一步將購買第二套房的首付比例由60%降至40%，以提振內地樓市。此外，財政部亦會在今年內推出1萬億元人民幣的地方債置換計劃。在此計劃下，地方政府可將部分到期債務轉換成到期日較長的新市政債券，從而減低地方政府債務危機的機會。雖然這些政策的方向均在意料之內，但力度比市場普遍預期為大，因此為市場帶來顯著提振。
A股火熱氣氛蔓延至香港
事實上，在正面國策的推動之下，內地A股市場自去年起已表現強勁。而繼2014年報升55.8%後，滬深300指數於今年第一季亦延續升勢，進一步上升14.7%，其中大部分升幅均在3月份錄得。大量零售投資者入市無疑是推動股市飆升的主要原因，其中，今年3月底內地股市每周新開股票賬戶數目升至167萬個，創歷史新高。在如此熾熱的市況之下，中國監管當局難免憂慮內地股市可能正出現泡沫，因而採取措施將資金由A股市場分流，而香港股市正是主要渠道。
去年A股升勢急猛，但在香港上市的中國股票表現卻明顯落後，估值較A股存在相當吸引的折讓。根據恒生AH股溢價指數，截至2015年3月底，A/H兩地上市股票的折讓高達35%。隨着中國證券監督管理委員會於3月底宣布，內地公募基金可透過「滬港通」購買香港上市股票，而不受合格境內機構投資者(QDII)要求所限，「滬港通」南向交投隨即轉趨熾熱，令A股市場的火熱氣氛蔓延至香港市場。
保險成受惠行業
展望今年市況，我們預期隨着「深港通」推出，以及A股有望納入國際指數，中國資本市場將更加開放，並成為市場重新估值的動力。儘管股市已出現強勁反彈，但我們認為中國相關股市的復蘇才剛開始，不論中國內地的A股或B股，抑或在香港上市的H股企業，均依然存在價值投資的機遇。在眾多行業之中，我們認為中國保險業正處於上升周期。內地減息固然令保險產品成為投資者新寵，而A股走勢強勁亦利好保險公司的投資表現。加上當局推出稅務優惠推動養老金產品及醫療保險，為中國保險商帶來難得的機遇。保險業內不乏一些基本因素良好而估值吸引的公司，具備非常吸引的上升潛力，值得投資者密切留意。
曾德明
