2013年的化石燃料生產總投資額達1萬億美元，相比之下，再生能源的投資額僅達2.5億美元，由此可見，被廣泛討論的議題 ─ 從化石燃料轉向使用其他能源的可能，似乎仍處發展初段。然而，愈來愈多跡象顯示，油氣行業不只在短期內要面對政治因素導致油價波動所帶來的壓力，同時，亦感到由未來全球能源供應及相關複雜生態問題增添的挑戰所帶來之長遠壓力。舉例說，如果嚴格執行受國際爭議的「2°C目標」，便會對油氣公司的股價造成重大影響。
能源業務的重大挑戰
石油輸出國組織於早前作出的政治鼓吹行動，同意維持現時石油供應量，已對金融市場產生不明朗因素，令原油價格上落不定。在如此的市場情況下，我們建議投資者不應忽略整體情況，反而要注視有關長期趨勢。根據國際能源署 (IEA)之說，至2050年，能源需求將增加一倍。另一方面，根據碳追蹤計劃(Carbon Tracker Initiative)，前200大油氣公司於2012年共投資了6740億美元於尋找及開發油氣儲備。有關投資無疑解釋了如何解決能源需求持續增加的挑戰，但這明顯會威脅到解決其他挑戰的成功可能，如抑制全球暖化及減少空氣污染。
氣候變化挑戰的政治對策：2°C目標
政府間氣候變化專門委員會(IPCC)建議，於制訂國際氣候政策時應以「2°C目標」為基準。嚴格執行「2°C目標」，意味二氧化碳總排放量不得超過自工業時期前累計約1萬億噸的排放上限。此上限會對油氣公司的業務模式構成重大影響，令該等公司需要對其油氣儲備重新進行評估。
油氣行業資產擱淺的風險
根據英國石油公司2014年統計回顧(BP 2014 Statistical Review)，目前全球已實證之石油儲備約為16870億桶。根據美國國家環境保護局就有關一噸煤、一桶石油和一立方呎天然氣收集所得的平均碳密度數據估計，將所有剩餘已實證之化石燃料儲備進行商品燃用會新增達29140億噸的二氧化碳排放量。鑑於二氧化碳總排放量至2011年已達5000億噸，故「2°C目標」將超出達24140億噸。假如最終不允許油氣公司大幅開發其儲備，便會造成資產擱淺，並即時對公司的股價造成打擊。
勘探新儲備的成本持續上升
油氣業需面對的事實是，「容易勘探」的時代即將結束。愈來愈多剩餘儲備位處嚴峻環境，如超深海處、頁岩岩層等。因此，開發這些化石能源的源頭之成本比開發傳統油氣儲備更為昂貴。油價急升亦表示風險的出現。雖然高油價為開發非傳統油氣儲備提供了豐厚利潤的財政誘因，但同時亦為消費者提供強大動力以尋找石油能源代替品。即使難以預測油價的長期走勢，但油氣行業要面對石油燃料需求下跌的重大風險。這一方面是環保的緣故，另一方面則是長遠而言，終端用家並無準備付出更高的生產成本。
就投資產品而言，對投資於油氣公司的方向如下：
1. 策略上減持油氣板塊以降低組合內的碳含量
2. 優先投資於符合嚴格可持續發展投資準則的最優秀公司板塊中
3. 積極與公司最高管理層交流，提出針對未來可持續發展的問題
Karsten Junius
