2月份，環球股市在科技股和高端消費品行業的帶領下，攀升5%，直指去年9月以來的歷史高位。受惠於全球營商經濟指數明顯好轉，我們看好後市可持續向好，其中尤以歐洲和日本市場的潛力最為明顯。
債券變得吸引
百達資產管理維持對股票市場增持的建議，因為全球多國政府相繼推出量化寬鬆政策，先是歐州央行於3月起實施量寬，每月向市場注入600億歐羅，緊接而來的是其他亞洲和新興市場亦相繼推出量化寬鬆措施，在連環量寬之下，環球市場的流動資金十分充裕，有利股票市場。
至於債券市場方面，我們亦將債市的投資比重調高至中性，因上月美國國債的孳息上升，增加了債券的吸引力。
歐洲經濟轉好
回看股票市場，歐洲市場不負眾望，實質經濟出現好轉。消費者信心上升至2007年9月以來的新高，家庭開支不斷上升，工業生產活動在出口增強的帶動下，呈現復蘇動力。同時，更令人振奮的是，意大利民眾的消費者信心，亦重上2002年以來的高位。我們相信，歐洲的經濟增長不難從去年較低的基數大幅攀升。
此外，歐洲地區的信貸市場也開始轉趨活躍，無論私人或企業貸款的需求量也在升溫中，歐洲央行對銀行體系的壓力測試完結後，利好銀行可以更自由地進行借貸，為歐州經濟的復興之路奠下基礎。
看好歐日股市
日本方面的經濟復蘇步伐雖然不及歐洲全面，其中日本工資增長和信貸市場的復蘇情況相對較為緩慢，但因為日圓出現大幅貶值，其第四季的出口總值按年大升24%，為經濟增長注入強心針。由於現時日本的通脹水平遠低於政府訂下的2%水平，我們相信安倍政府會在不久將來加大量寬的力度，藉以推高民眾的消費。
基於上述基本因素改善，我們看好歐洲及日本的股票市場，數據亦顯示這兩個地區的經濟已出現實質性的增長，因此我們維持增持的建議。
科技股增長潛力佳
在環球經濟復蘇的前題下，我們鍾情周期性強的股票類別，因為這類股票可首先受惠於經濟好轉。我們估計科技類股票長遠將會錄得實質增長，原因是互聯網絡的增長勢不可擋，由2014年起的6年內，上網工具的數量將會增加3倍至300億部，由此而引起的商機，引發無限潛力。至於是否再進一步提升增持比重，則視乎其他投資者對該類股票的投資情緒，會否從現時的極度亢奮中突然冷卻下來。
由於歐洲央行的量寬即將推出，因此我們看好歐洲的高息債券，會增加持有的份額。相對於國債所付予的負孳息回報，以及獲投資評級的債券只約1厘的孳息率，投資者在選擇不多的情況下，料會傾向信貸評級較低的發行人。由於歐洲經濟將會全面復蘇，一些評級較低的企業亦將會面對較佳的營商環境，盈利前景更具保障。再者，現時這些高息債券孳息較10年期國債高水350點子，足以抵銷可能出現的違約風險。
Luca Paolini
