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2017年4月21日

鍾建強 MPF

鍾建強: 預設投資策略有「近親」

今年的4月1日,除了是愚人節,亦是MPF預設投資策略(DIS)的「出生」日子。在他出生的前後,已有很多相關的報道和介紹。其實DIS有一位孖生兄弟,在之前已經在MPF市場上活動。他就是目標日期基金。雖說是孖生兄弟,但亦需仔細分清兩者的分別,避免在MPF投資選擇上作出錯誤決定。

說預設投資策略與目標日期基金是孖生兄弟,主要有兩個因素。第一,兩者在資產安排上,都屬於混合資產基金,當中包括股票和較低風險的資產,例如是債券和銀行存款。第二,有別於市場上其他混合資產基金,這對孖生兄弟在步向退休日期時,都會調節自身的股債比例。愈接近退休日期,股票的佔比就愈少。

兩者相似但不盡相同

除了上述兩個因素,預設投資策略和目標日期基金其實有很多不同的地方。首先,顧明思義,目標日期基金就是一隻基金,但預設投資策略卻不是一隻基金,它是一個包含兩隻基金的投資方案。當中的兩隻基金就是核心累積基金和65歲後基金。你可以個別選用它們,或直接選用預設投資策略。如果是獨立選用核心累積基金和65歲後基金,那風險自動調節功能就會失效。但在目標日期基金上,就沒有這個問題。

此外,每一隻目標日期基金會有一個日期,例如2025,就是說2025年就是這隻目標日期基金的目標退休日子。實際上要為每一年設立一隻目標日期基金,成本上未必划算。如果選用一隻較接近自己退休日子的目標日期基金,在資產配置方面又不一定理想。在這方面上,預設投資策略的安排就顯得較為靈活。因為預設投資策略會由計劃成員的50歲生日開始,每年把約6.7%的資產,從股票比例為六成的核心累積基金,轉移至股票比例為兩成的65歲後基金。直至計劃成員到達64歲時,全數在預設投資策略的資產都會投放在65歲後基金。但目標日期基金在風險調節方面,就不會因應個別計劃成員的年齡處理,因為一隻目標日期基金只有一個目標日期。

性質相同惟收費迥異

為回應社會對低收費基金的訴求,預設投資策略在收費上是有法定上限的。那就是管理費用每年最高0.75%;經常性「實付開支」每年最高0.2%。但目標日期基金的收費就一定較貴。現時市面上的目標日期基金管理年費由0.9%至1.9%,實在相距甚遠。但在選擇MPF投資基金時,要考慮全方位因素。不要只着眼於單一條件。

各計劃必須提供預設策略

預設投資策略是每一個MPF計劃必需要向計劃成員提供的選擇。特別是為那些沒有作出MPF投資選擇的一群。而目標日期基金則由受託人決定是否提供,不一定所有MPF計劃都有。現時有目標日期基金供選用的MPF計劃可說是寥寥可數;而在每個MPF計劃中,你也可找到預設投資策略的芳蹤。

要設計一個適合每一位市民的退休投資方案是一件極難的事。預設投資策略可說是一個較理想的安排。要達至最佳效果,當然是要親力親為,積極地管理自己的MPF。

 

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鍾建強

康宏

強積金業務拓展董事

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