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2018年12月11日 葉敬誠 專家評論

美息緩加非停加 來年按息料微升

早前美國聯儲局主席指現時美息僅低於中期目標,被市場解讀為「放鴿」。但聯儲局由鷹轉鴿是一回事,並不代表美息即時見頂。綜合各種因素,預期來年美息可能仍有約半厘的上升空間,而本地按息加幅甚至有可能略高。

根據年中的加息路線圖,聯儲局本應在12月加息一次,明年加息三次,後年加息一次,每次加幅四分一厘,之後是次加息周期告終。但在聯儲局主席改變口風後,市場現時估計在12月加息後,明年聯儲局可能加息兩次,加息行動便告一段落。換言之,美息在明年仍會向上,只是幅度較之前緩和。

把視角轉回香港,早前本地拆息回落,一個月拆息曾低見1厘水平,部分銀行曾明言即使本月美息上調,本地銀行亦缺乏跟加條件。但不旋踵,拆息又告回升。本月19日美國議息後,銀行最優惠利率料會跟加,問題只是有多少銀行跟足,又有多少延續9月策略,象徵式上調八分一厘。

在美息多次上調後,本地大部分銀行至今只是上調最優惠利率八分一厘,原因之一是本地熱錢仍然充裕(上周結餘仍在700億元以上)。問題是,外圍因素隨時影響熱錢流動。對本地借款人來說,最理想的情況是大批熱錢流駐香港,即使美息上升,本地銀行亦不會跟足,小業主維持以平息供樓。但要留意的是,在此較佳的場景,按息仍是會較現水平微升。

此外,叫得「熱錢」,便不要低估其流動彈性。萬一熱錢流走,銀行體系結餘下跌,本地銀行不但在美息上調時沒有不跟加的條件,甚至需要追加利息,避免資金進一步流走。

不論是現有按揭尚未供滿的小業主,抑或打算買平貨的準買家,在判斷後市時,都不宜認定來年按息加幅會「半厘止步」。反而應保險一點,評估按息一旦出現較高的升幅時,對自己的財務影響,早作規劃。

葉敬誠
按計劃有限公司執行董事

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