技術走勢：10周線促勢下穿20周線，本星期完結時宜重上28,750點
焦點行業板塊：新股京東物流領先科技和客戶體驗吸客，收入快速增長去年虧轉盈

技術走勢上，港股過去一周的波動性明顯提升，並分別曾經單日收於保力加通道上下軸以外，但翌日均見走勢逆轉，而目前通道的帶寬繼續在3%左右的偏低水平游走，有待重新擴闊以給予上下行波動空間，因此指數暫時仍然維持自3月下旬起的窄幅橫向格局，尚未出現明顯的單向走勢。

後市走向方面，恒指目前在周線圖內回落至10周線(黃色線)之下，並暫時處於20周線(粉紅色線)的下方，若本周稍後時間走勢未見改善，除有機會自去年11月以來首次失守20周線的中期支持外，正下行的10周線亦將下穿20周線而發出利淡訊號，增添技術沽壓。故恒指首要在本周完成時重上28,750點以上，否則將會增強指數向下突破橫行區的機會。

短線而言，市場除了關注「北水」明日重啟後的動態之外，相信新股市場亦備受注目，因為大型股份京東物流經已通過上市申請，預計將在短期內啟動招股。先看一些基本資料，根據灼識諮詢報告，京東物流按總收入計是中國最大的一體化供應鏈物流服務商，2020年市場份額為2.7%。早年為京東集團旗下內部物流服務部門，自2017年開始為外部客戶提供服務起，來自外來客戶的收入佔比已逐漸增至2020年的約46%，對控股公司的依賴慢慢下降。
由於一體化供應鏈物流是非常分散的市場，前10大企業合計亦只佔9%市佔，所以市佔第一並非十分明顯的優勢，反而科技技術和客戶體驗長遠對爭奪更多外來客戶相當重要。倉儲網絡覆蓋的全面性大家可以在畫面上的資料見到，而京東物流的特點在於其擁有行業領先的供應鏈技術，除了採用5G、人工智能、大數據、雲計算及物聯網等底層技術，並於所有關鏈物流運營環節運用先進的無人技術及機器人，操作上除可以提高速率、準確性及生產力之外，智能倉儲管理的數據分析能力，亦可更好地推薦客戶如何分配在不同區域倉庫的存貨，對於吸引出貨量大和產品種類多的大型客戶更加重要，特別是集團服務的客戶，以快速消費品、家電家具及統稱3C好像電腦手機等的領域為主。

財務表現上，京東物流2020年錄得約17億元人民幣的經調整盈利，正式終止虧損。其中收入按年增47%，增速較2019年擴大，加上毛利率由2018年的2.9%擴大至2020年的8.6%，增長正面。展望未來，中國一體化供應鏈物流服務預計2020-25年以9.5%複合年增長率擴張，而正如畫面上的資料見到，集團過去三年外部客戶的數量和平均收入都在提升當中，相信在分散的市場搶市佔空間仍然很大，考慮到內部客戶京東集團和京東健康的物流需求同樣隨著業務擴張，故在劇烈競爭下增長前景樂觀。綜合規模、競爭優勢、增長前景等因素，加上前期股東包括高瓴、騰訊及中國人壽等知名企業，京東物流的招股值得大家多多關注。

大華繼顯(香港)策略師葉國邦為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。