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大華繼顯:落後藍籌具條件續推升恒指,預覽矚目新股要「快手」

2021年1月20日 宏觀視野

技術走勢:動能凌駕超買狀態,上試2019年浪頂阻力
焦點行業板塊:內地短視頻和直播電商前景看俏,新股快手科技具稀缺性和快速納入港股通條件

恒指不足一個月間由低位最多急升3,850點或14.8%,正式全數修復去年第一季的跌幅。技術走勢上,14天RSI已升至接近85水平,屬於較不常見的高度超買狀態,過去五年間只曾1次在2018年1月、恒指創下歷史新高之前錄得類似走勢。惟考慮到在10大權重藍籌當中,目前只有友邦和港交所的14天RSI為高於70,個股如阿里和小米的指標分別低至54和52,因此若資金維持近期積極流入的勢頭,指數仍然具有一定的推升條件,下一阻力為2019年高位30,280點。然而值得留意,港股上日錄得破紀錄單日成交,除令1月以來的日均成交拉升至2,232億港元的水平,亦是自去年第四季升浪以來,第三度創下歷來10大單日成交的紀錄,市場的情緒日漸高漲。同時以2022年的預測盈利計算,恒指的遠期市盈率已升至11.6倍,相較過去5年波動區間上限12.3倍的上望空間逐步收窄。故在正式進入港股業績期之前,大市的上升動力縱難言馬上告一段落,後市分段換馬至走勢較落後的股份板塊如阿里及藍籌內房,相信是應對資金市較為可取的做法。


市況轉強同時對新股集資的氣氛有加持作用,而短期內有望啟動招股的要數即將成為首家「短視頻港股」的快手科技。所謂短視頻其實跟大家目前正觀看的短片近似,以一些有趣和有用的短片去聚集觀眾,繼而發展為互動的社交平台。快手科技的賺錢方式主要有三方面,超過6成收入來自直播業務,主要是靠觀眾購買虛擬物品作為禮物、即是「課金」給主播後,集團從中抽佣分成。而另外約三成則來自收入佔比近年快速提升的線上營銷服務,主要包括基於效果的廣告服務。而目前最小、但增長空間最大的是包括電商、網絡遊戲在內的其他增值服務,其中在2018年才推出的電商業務,在2020年1至9月期間的商品交易總額(GMV)已經高達2,041億元人民幣。


根據艾瑞諮詢,隨著內地上網用戶和滲透率提升,短視頻平台的平均日活躍用戶數預計到2025年,將由2019年的5億提升至9億,而每位日活躍用戶在平台的日均花費時間亦會由2019年的67分鐘增加至2025年的110分鐘,行業前景亮麗。而快手科技以虛擬禮物打賞付費總額及直播平均月付費用戶計,是全球最大的直播平台;以平均日活躍用戶計亦是全球第二大的短視頻平台,佔據行內的領頭位置,其超過3億的平均日活躍用戶,日均使用時間超過85分鐘,高參與度的用戶群為平台的商業化步伐建立了好的基礎。業務上最大的聯想空間莫過於直播電商領域,調查顯示中國直播電商的GMV在2019至25年的複合年增長率高達57.7%,而快手科技作為世界第二大直播電商平台,除可在電商交易取得分成之外,如「快手粉條」此類旨在為短視頻或直播增加曝光率的廣告服務需求亦會上升。所以因應稀缺性和增長前景,股份下星期招股將受到高度關注。值得一提的是,其他具質素的新股如微創心通、貝康醫療等亦已通過上市聆訊,大有機會跟快手科技撞期,所以希望認購的朋友記得亦要考慮將資金妥善分配。


大華繼顯(香港)策略師葉國邦為證監會持牌人士,並無持有上述股份的任何權益。

 

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