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大華繼顯:舊經濟股強勢緩科技股沽壓

2020年11月11日 宏觀視野

技術走勢:RSI超買沽壓增,承接不俗250天線具支持;
焦點行業板塊:南方航空(1055): 聚焦國內航線和貨運業務,估值修復具業績支持

技術走勢上,港股上周四以大型上升裂口突破250天牛熊分界線(圖中藍色線)後,在成交配合下維持向上勢頭,並沿著擴闊的保力加通道走高。雖然已接連三日以陰燭收市,惟當中兩日的長下影線,反映大市面對沽壓後具有不俗的承接。目前14天RSI已升抵72的超買水平,而保力加通道擴闊同時意味後市的波動性逐步增加,沽壓或令恒指再度考驗250天線約25,400點的支持。但MACD在0以上牛差擴闊,整體上維持較強的上升動力,因此指數仍有望挑戰7月高位26,782點,以全數修復第三季的跌浪。

接下來跟進一下行業板塊表現,圖中一片綠海反映今輪反彈浪股份的升勢頗為全面。新冠疫苗研發終於出現突破性進展,雖然量產與大規模接種需時,因應盈利復甦的前景轉趨明朗,前期最受疫情影響的舊經濟行業,在風險改善的背景下率先開啟一輪估值修復行情。圖內升幅靠前的能源股、中港金融和地產股,年初至今的累積表現相對落後,具較強的資金追落後誘因。雖然恒指近年不斷加新經濟股的比重,但始終到目前為止金融和地產類別仍然佔恒指的行業比重超過一半(約52.8%),所以即使我們預計今輪板塊輪動短期內仍會持續,對指數的負面影響可以得到舊經濟股的升勢緩沖。

另一個受惠疫苗研發而存在估值修復概念的要數航空股,不過始終國際客運需要等待更長時間復甦,所以股份之中以聚焦國內航線和貨運業務的南方航空(1055)較具投資價值。集團的貨物噸位佔總噸位的32%,貨運業務佔比較內地三航企為高,且受旗下的南航貨運物流公司直接貢獻盈利,業績受疫情期間大致維持服務的航空貨運支持。南航9月份的客運運力投入雖然仍同比下降23.67%,惟環比已回升6.51%,意味客運投入開始再度加強,同時客座率環比亦見上升4.41%,給予航空客運復甦的積極訊號。技術走勢上,其股價剛突破橫行區阻力約$4.52的水平,MACD剛重越訊號線,並重回0以上的強勢區發出雙牛訊號,動力提升。投資者可考慮在現價至$4.52之間趁回調收集,或待突破$5.0後追加買入,以捕捉一輪估值修復的行情。

大華繼顯(香港)策略師葉國邦為證監會持牌人士,並無持有上述股份的任何權益。

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