技術走勢: 屠熊勢上28,000，成交配合方為佳

焦點行業板塊: 新排放標準促剛性替換需求，低估值重卡股可吼

技術走勢上，過去兩個星期恒指大致在保力加通道的下通道區間波動，隨著指數逐步反彈重上通道中軸、即20天平均線約27,755點的水平，該位置與1月29日的下跌裂口頂部構成短期較為明顯的技術阻力。如上周所述，此前形成的「孤島」利淡形態具有成交配合，若非得到更龐大的買盤支持，指數難以重越裂口之上，較大機會維持在25,900至27,755點的下通道徘徊。惟目前市況正正是由非常規的流動性所帶動，故不能完全抺殺短暫上破的機會，特別是恒指熊證在27,900 至 27,999重貨區已累積大量街貨。因此部署上宜就投資組合加強逆市對沖部署，以減輕靜待突破的持貨風險，並密切觀察大市挑戰重大阻力時的成交變化，以評估後向發展。

行業板塊在過去一星期的反彈浪中整體造好，當中由於不少製藥企業相繼透露正在研發針對肺炎疫情的藥物，令醫療保健業延續由農曆新年假期以來的強勢。同時屬於地產建築業的物業管理股和水泥股亦錄得不俗升幅，其中前者受深圳和杭州市推出應對疫情防控服務的財政補助所帶動，相關補助除有效抵消企業的額外成本，亦意味物管行業在內地的地位和重要性有所提升，有利長遠發展。另外，工信部資料顯示，2019年水泥行業利潤同比增長兩成，基本面維持高景氣。國家主席習近平的抗疫部署傾向以「經濟優先」，並全力支持盡快復工，預計疫情在行業淡季的時候影響暫時可控。

當然，面對多變的疫情，存在剛性需求的行業，相對上變數會較低，大家不妨留意一下內地重型卡車行業。自去年7月起，內地正式開始實施「國五」至「國六」的排放標準升級，並預計在今年7月擴展至全國。強勁的替換需求曾相繼在2013及2017年的排放標準更新後出現，今次預計亦可直接受惠於發動機以至淘汰「國三」排放標準重型卡車的實際更換需要。其中，濰柴動力(02338)在內地重型卡車全產業鏈均擁有競爭優勢，於發動機及變速箱市場各得超過30%和80%市佔位居首位，旗下的發動機符合「國六」標準，是替換需求的受惠者。股份2020年預測市盈率約10.7倍，低於其歷史平均及全球同業約12 倍的估值，且其過去五年均處於淨現金狀態，有助其維持穩定的派息比率，目前約3.4厘的息率提供進一步防守性。技術走勢上，股份10天和20天線趨平，股價近日企穩10天線和自年初延伸的下降通道之上，整固壓力經已改善，可重新留意。

大華繼顯(香港)策略師葉國邦為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。