西證香港期貨副總裁馮時裕認為踏入2020年，因中美貿易帶來的好消息讓農產品亦受惠，根據過往3個月有個別農產品跑出，當中包括小麥。小麥由從9月時約450美仙爬升至近期約550美仙水平，4個月間相差逾兩成。不要小看這4個月漲幅，對比同系大豆和玉米有過之而無不及，就算對比去年出色之一黃金由低位1300升至1500都是大約兩成水平，所以可見變化不小。跟據美國農業部每月發佈的供需報告所示，小麥期未庫存在十月的預測值仍達10.14億蒲式耳，但及至12月的報告，期未庫存量已下修至9.74億蒲式耳，雖然固中變化僅4000萬蒲式耳，惟對庫存壓力較大的美農戶已是相當理想的變化。銷情以外，氣候因素則從另一端為美小麥價格加油，長期與美國農産品競爭的俄羅斯、烏克蘭和澳洲等出口國，2019年先後出現旱情或冬雪不足，使澳洲和烏克蘭可耕種面積和産量下降，而依賴大雪保護俄羅斯冬小麥，則受到寒風的吹襲，很可能降低本季的産量，削弱了上述出口國的出口能力，推使買家投向美小麥懷抱。此外，於中國延續了一年的非洲豬瘟，在下半年已有所緩和，且由於國內豬肉價格倍升，刺激豬農養殖量回升，從實質上中長期的提振了小麥和玉米等飼料的需求量，可支撐小麥價格處於較高的位置。因此小麥已進入良性循環，可助長麥價上升，現階段550左右水平可吸納，目標大約600-650。