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大華繼顯:寬鬆幣策憧憬落空 恒指失守上升軌或將再次尋底

2019年9月25日 宏觀視野

儘管環球貨幣政策因經濟前景不明而繼續寬鬆﹐當中美聯儲上周一如預期宣布減息四分一厘﹐不過由於美國經濟表現尚未轉弱﹐主席鮑威爾於會後聲明對後續減息展望措辭謹慎﹐市場解讀傾向負面。中國方面﹐1年期貸款市場報價利率(LPR)按月回落5個點子,為新定價機制在8月生效以來第二度回落,不過5年期以上LPR利率不變,意味市場關注的房貸利率未有下調﹐中國的利率決定亦未能為市場帶來驚喜。加上人民銀行行長易綱重申﹐中國經濟雖有下行﹐但仍於合理區間運作,未來並不急於大規模增加貨幣刺激措施﹐令市場對降息降準等憧憬落空。

中美貿易戰方面﹐美國財長姆欽表示兩國高級別官員磋商將於10月第二個星期舉行﹐彭博報導中方近期持續向美方採購大豆以及批准新一批涉及200至300萬噸的進口美國大豆關稅豁免﹐相關善意舉措料有助提振市場對兩國會談的信心。

技術走勢上,港股早前反彈受制於250天綫﹐連續7天以陰燭收市,以反彈高位計回吐超過逾千點﹐兼且跌穿26,356點,浪高於浪型態被破壞﹐MACD亦開始出現熊差。不過目前恒指尚守於8月中旬起的短期上升軌之上﹐故仍可視本輪跌浪為頭肩底的後抽型態。後市需於未來一兩天重企26,356點以上﹐否則或意味8 月的反彈已完結﹐大市將大概率再次向下尋底。

行業板塊方面,過去一周醫療保健業跑贏大市,當中共涉及25個省份的第二次帶量採購開始有結果﹐綜合相關藥品中標價格普遍較首次帶量採購結果錄得29%跌幅﹐意味著中標藥企雖然成功招佔市場份額﹐惟藥品的利潤率將繼續受壓。另方面﹐中央政府上日公布《(2019-2022年》癌症防治實施方案》﹐當中提到將提高抗癌藥物可及性﹐未來將符合條件的抗癌藥物按程序納入醫保藥品目錄及開展藥品集中採購。非專利藥降價及抗癌藥普及化將成為國家醫療政策重點﹐具有強大的創新研發能力的藥企如藥明生物(2269)及石藥集團(1093)﹐料可保持增長勢頭﹐建議關注。

大華繼顯(香港)分析員王俊生為證監會持牌人士,並無持有上述股份的任何權益。

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