有新債王之稱的DoubleLine Capital行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)認為,儘管美國利率水平在歷史低位附近徘徊,但債務市場的麻煩正在醞釀。
岡拉克表示,下一個10年將與1920年代相反,因為在下一次經濟衰退中,美國的「債務炸彈」將變得很不穩定。因此,美國將不得不面對社會保障、醫療保健,以及基於赤字的支出,所有這些都必須在2020年代解決,因複利曲線太糟糕。
美國國會預算辦公室表示,從2022年開始,聯邦赤字每年將超過1萬億美元。但岡拉克認為,該機構的預測可能過於樂觀,因為其假設是經濟前景良好,不會出現衰退而且利率不會很高。
岡拉克解釋道,到2027年,政府的利息成本佔GDP的百分比預計將從1.25%上升至至少3%,這是一個十分大的增長,相信聯儲局已經意識到這種後果,因為他們知道下一次經濟衰退到來時,這個問題將真正成為頭條新聞。他稱,考慮到現在狀況,相信未來10年不會出現經濟衰退是愚蠢的。
岡拉克認為,下一次危機將更加嚴重,將發生在企業信用方面。在這些企業中,公司賬面上的債務水平達到破紀錄水平。公司債券市場可能被嚴重高估,這聽起來很像2006年的次級抵押貸款。
岡拉克警告,當下一次經濟衰退來臨時,企業將無法解決其槓桿比率問題,投資級企業市場將出現大規模降級,從而導致大量資金的撤離,預料美股將被「壓垮」,並且在他職業生涯的剩餘時間內,永遠不會恢復到危機前的水平。
他呼籲投資者,現在是進行防禦的時候,又建議企業債券風險現在應該處於絕對最低水平。