港股表現繼續受中美貿易戰消息左右。上周三收市後，據報美國邀請中國重啟貿易談判，規格更提升至部長級，接連3天創今年新低的恒指隨即顯著反彈；就在恒指兩日累漲941點(3.45%)之際，《華爾街日報》報道，總統特朗普最快周一(17日)公布對價值2000億美元的中國進口商品加徵關稅，而中方亦表明或因此取消訪美，消息雖未獲證實，已拖累恒指昨天下挫353點(1.3%)。
特朗普早前曾說，還準備向另外總值2670億美元的中國進口貨「加辣」；中方已多次強調，必定採取相應措施反擊。港股未來一個月，隨時會受貿易戰「溫度」變化影響而出現大幅波動。
中美貿易戰這項全球關注的事件，儘管可以歸入股神畢非德及Before Happiness: Five Actionable Strategies to Create a Positive Pave to Success作者Shawn Achor口中的市場雜音，惟投資者不能因為是雜音便對之視若無睹(詳見9月11日本欄)。此外，本欄也曾引用EJFQ系統內10天線升越50天線(小黃金交叉)股份比率的平滑中線市寬與弱勢股指數來分析港股市況。
先談代表整體大市「小黃金交叉」比率的平滑中線市寬。附【右圖】所見，過去一年平滑中線市寬曾三度跌穿30%的支持區底部：首次是去年12月8日，約在兩星期後(12月27日)重返支持區並穩步上揚，到今年1月9日更突破50%的強弱分界，升至1月29日62.2%高位才見頂，終在2月9日回落至50%以下。
第二次失守支持區底是2月21日，但兩個交易日後已收復，反覆爭持至6月12日再以50.1%輕微升穿50%的強弱分界；然而，這次企於好淡分界上只4個交易日，最高攀至51%，呈短暫「強勢」後即無以為繼。根據平滑中線市寬對上兩次「穿梭」支持區底的表現，反映市底由今年2月下旬開始大幅轉弱。
到最近一次，平滑中線市寬於6月28日跌破30%，迄今最「叻」只能在9月初再度進入支持區，而且僅維持了短短5個交易日，換言之，近3個多月平滑中線市寬只是在支持區底下徘徊。平滑中線市寬年初以來的形態顯示，「小黃金交叉」這個「平台」愈來愈低，甚至「沉降」，這也是本欄重申市底其實相當疲弱，「小黃金交叉」股份由8月中旬緩緩增加，只不過因為有小量個股超賣反彈而已。
至於反映大市沽售壓力的弱勢股指數，自從6月下旬再度升穿40%預示恒指短線有急跌風險的警戒線之後，至今約3個月大部分時間都在40%以上，亦即是說，恒指經常存在沽壓高企的威脅。
結合平滑中線市寬和弱勢股指數近況，相信恒指暫難顯著回升，最多只會出現短期超賣反彈。
信報投資研究部
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