日本央行於上周二(1月9日)對10年期以上債券的購買規模減少100億日圓，這是日本央行資產購買規模自2012年以來首次下滑，引發市場猜測日本央行或將跟隨全球其他主要央行步伐收緊貨幣政策。儘管此後日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)曾重申了央行將維持刺激政策直至通脹達到2%目標的決心，但顯然未令市場信服，美元/日圓自1月8日高位113.38大幅下挫逾300點至1月17日低位110.18，刷新自2017年9月18日以來的4個月新低，並錄得連續7個交易日下跌，日圓的強勢表現令市場感到驚訝。
另一方面，周四（1月18日）聯儲局第三號人物、紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)接受金融時報採訪時表示美國聯儲局應重新審核其2%的通脹目標以防止發生經濟過熱的風險，並相信聯儲局於2018年將加息三次。不過，對比杜德利的樂觀言論，其餘聯儲局官員對於收緊貨幣政策則顯得相對保守。周三(1月17日)美國達拉斯聯儲主席柯普朗(Robert Kaplan)認為聯儲局需要逐步撤走貨幣寬鬆政策，而美國芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)則認為通脹仍未達到2%目標水平，加息次數少一點可能較為適宜。聯儲局決策層對年內加息次數存在顯著分歧，令美滙指數的反彈亦難以持續。事實上，美匯指數在周四亞洲時段短暫觸及91.00後受阻回落，拖累美元/日圓從日內高位111.47亦掉頭回落至111.00之下，難以進一步延續周三的反彈之勢。
不過，日本央行將於下周二(1月23日)公布利率決議，目前市場普遍認為日本央行出現直接政策變化的可能性很低，而日本央行行長黑田東彥會後記者招待會上的言論將是最為重要的，若黑田東彥保持偏鴿派的立場，試圖平息市場對近期收緊政策的猜測，美元/日圓將有望企穩110.00並進一步反彈。
今天(1月19日)美元/日圓短暫反彈至111.00-111.20區域後無力企穩，再度跌穿111.00至時段低位110.48。由於美元/日圓仍受制於下降趨勢線(從1月9日高位113.17延伸而下的高點連線)之下，後市有較大機會沿著下降通道進一步下探110.00甚至更低水平，但若滙價升穿下降通道頂部111.20附近阻力，後市或可進一步反彈至112.00水平。
策略方面，短期內若美元/日圓跌至109.80至110.00企穩，我們將買入美元，上望111.10，跌穿109.60止損。
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