|
熱門:

2017年9月19日 即巿股評 港股直擊

【投資札記】眾安保險PB低於同業 估值吸引

不少投資者可能會問,究竟眾安保險(06060)是保險股?或是科技股?翻開眾安保險招股書,當中指出集團是中國的互聯網保險科技公司,透過連接生態系統及應用尖端技術重新定義保險。簡言之,集團賣的是保險,但與一般保險公司不同的是,集團的核心價值是科技,是將科技應用在保險業務的金融科技(FinTech)公司。

眾安保險的賣點之一,是其股東背景雄厚,包括三馬(騰訊的馬化騰、阿里巴巴的馬雲、中國平安的馬明哲)。 另據媒體報道,軟銀願景基金(SoftBank Vision Fund)也有入股,進一步強化股東背景。

除了股東背景外,眾安的業務也有亮點。集團的收客管道多元化,透過與各類生態/場景合作服務使用者合作,以接觸客戶。集團至今已連接199個合作夥伴,橫跨健康、電商、電子數碼、 汽車、航旅、消費金融多個領域,並以開放的生態系統連接使用者,滿足使用者在各領域的消費需求。集團通過大數據全面構建使用者畫像,以多種方式(如全網產品、理賠轉換等)將生態系統最有價值客戶彙聚到眾安自有平台,實現直接面對,並不斷培育活躍用戶。在截至2017年3月31日,眾安已出售逾82億份保單,服務約5.43億名保單持有人及被保險人。

集團提供開放平台,以與更多生態系統合作夥伴連接, 從而進一步加強系統整合的效率及導致平台的範圍更迅速擴大。在截至2016年12月31日,來自意外保險、保證保險、健康保險、責任保險、信貸保險、貨物保險、家居保險的保費佔比分別為28.8%、15.2%、6.0%、5.4%、3.0%、1.7%及0.5%,佔比愈來愈平均。集團現時擁有5億用戶,累積了豐富的多維資料,為客戶提供更個性化的產品。日後集團更可以透過對目標客戶進行交叉銷售、精準行銷、增值服務等方式提升使用者的生命周期經濟。

事實上,金融科技公司的估值向來不便宜,例如螞蟻金服在去年4月完成B輪融資45億美元,估值高達600億美金(約3895億人民幣),2015財年市盈率為77倍。跟據最新外國媒體報道,螞蟻金服的最新估值可能已經達到750億美元。至於正在招股的眾安保險,其招股價上下限分別為59.7元及53.7元,其股份市值將介乎773.24億至859.63億元。請留意眾安保險的市值是以港元計算,遠低於螞蟻金服的估值。眾安保險是次集資約109.48萬元,資金主要用作加強資本基礎,以支持業務增長,有助日後發展。

若以市賬率(PB)作估值,保薦人之一的招銀國際指集團明年預測市賬率為2.9至3.6倍,遠低於金融科技同業8.3倍水平。

綜合而言,眾安保險的定位獨特, 加上估值較其他金融科技同業為低,未來增長潛力巨大,值得跟進。

楊衡瑞

深信善用科技+知識可改變世界,透過網絡分享股票投資、理財及金融圈趣聞

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。