熱門:

2014年4月5日 港股直擊 即巿股評

【價值投資】鳳凰衛視具增長潛質

編按:作者筆名林天程,曾任職私募基金。去年創建『健康指數』,系統化地分析上市公司的財務狀況及應有估值,發掘讓人晚晚安眠的投資,每周一次與《信報》網站讀者分析個股投資價值。

上星期五提及合生元(01112)連續多日被大手沽空,可留意沽空之後的吸納時機。原來,當日已是低位,周一至今回升一成。可是周三又顯現高比例沽盤(約於55元),對合生元有興趣的讀者,須多加留意。

大部分上市公司於3月公布年度業績。踏入4月,從價值分析角度,有甚麼股票值得投資?

鳳凰衛視(02008)的健康指數達80分,其2013年業績(以下為港元):

營運收入: $48.06億 (+10.8%)
經營溢利: $12.62億 (+14.9%)
淨利潤: $11.63億 (+22.8%)
經營溢利率: 30.2% (+2.7%)
淨利潤率: 19.4% (+0.18%)

公司的營運收入,經營溢利和淨利潤都有雙位數的增長,而淨利潤更上升約23%,大幅高於營運收入的增長。這顯示公司有效控制營運成本,或是新增收入來源利潤率較高。

鳳凰衛視的主要業務是衛星電視廣播,佔總收入49%。可是,此渠道的電視廣告收入,與2012年相比,屬零增長。而2013年的營運收入增長,主要由新媒體包括智能手機等移動設備的渠道收入帶動,收入較去年增長約27%。而新媒體收入佔總營業額,由去年的31.8%上升至36.4%。至於持有的現金等值物,約36.8億元,短期貸款約5.4億,長期貸款不足7000萬,財務穩健。

過去3年,股價在2011年4月大幅滑落,之後一直窄幅上落,過去6個月更只是徘徊在每股2.58至3元之間。現價市盈率約14倍。

那,鳳凰衛視的潛質是甚麼?若細看公司的財務報告,過去數年的營運溢利率:

2010:21.4%
2011:4.4%
2012:27.5%
2013:30.2%

淨利潤率:

2010:16.2%
2011:-0.2%
2012:19.2%
2013:19.4%

2010至2012年,公司的業績並不穩定,無論是經營溢利或淨利潤,都有大幅上落(2011年更錄得輕微虧損),不似是一盤已上軌道的高增長業務。而互聯網興起,再加上智能手機和平板電腦等移動平台,衛星電視廣播的業務,更可能予人走下坡之感。然而,3月中公布的2013年業績,衛星電視廣播收入並沒有倒退,而新媒體收入更錄得接近27%的增長,顯示公司積極開發新媒體的渠道,並且有一定成效。而負債比率低,持有的現金接近貸款的6倍,財務穩健。

除了媒體收入,鳳凰衛視興建的國際媒體中心,於今年6月30日前可全面佔用。該中心位於北京朝陽區,鄰近朝陽公園的西南門,總建築面積達72478平方米,當中40%面積將會供各營運部門使用,其餘60%(約43486平方米) 將會出租。所以,估計今年有新的的租金收入來源,提升營運收入和盈利。

鳳凰衛視的財務穩健,營業額和利潤率都具增長潛質,現價14倍市盈率,屬抵買。

作者Facebook Page: https://www.facebook.com/trendalysis

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads