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2022年5月22日 港股直擊 即巿股評

【信號連成】政策失算通脹難回 東升西降劇本延續

去兩週全球主要國家及地區相繼公布4月份通脹數據,美國CPI為8.3%,英國增至9%,歐元區7.4%,加拿大6.8%,全部均創30至40年的高位。不過,以上提及國家的央行官方指標利率普遍只有1厘(歐元區更為負0.5厘),運用此極低的利率水平,用以壓低處於失控狀態的高通脹,實在是有點不切實際。縱使各國通脹數字或已見頂,恐怕仍會在高位徘徊一段時間。

近年已較少在公開場合發聲的前聯儲局主席伯南克,上週也出來向聯儲局抽水,指局方應對通脹飆升的反應太慢,並警告滯脹風險升溫,似向局方踩多腳。筆者認為,其實全球主要央行反應亦是過慢,特別是歐洲央行及英倫銀行,若要搵解釋,當然是今年需面對俄烏戰事的巨大黑天鵝。

各國居民在通脹壓力下,減少外出用餐及購物在所難免,影響擴大至民生層面。上週多間美國零售商如WalMart、Target等股價在季績公布後出現急挫,反映市場較早前仍未意識到零售市場的危機,該批公司由工人工資,產品原材料,到運輸燃料等各類成本上漲的影響,無法轉嫁予消費者,均是導致業績轉差的主因。

上週又再演繹東升西降劇本,週四晚美股反覆回吐,但同時段大批中概股「逆市」上揚,明顯是春江鴨的所為。週五中國人民銀行宣布大幅下調5年期LPR利率15個基點,至4.45厘;連同人行於本月15日宣布,將首套房貸利率下限由5年期LPR,降為LPR減20基點。相關措施的效果與本港銀行下調最優惠利率相若,料可刺激房地產市場需求,惠及一眾供樓人仕及地產發展商,並達致穩定國內經濟增長目的。

筆者上週於本欄已指出,港股有望轉勢,推測或可迎來以月計的反彈浪,個人選股上可挑選過去一年累跌較多的大價股,包括科技股、生物科技股、汽車股。個人推介是今年累積跌幅逾五成的舜宇光學(2382)。雖然手機鏡頭的攝像模組業務已達至增長頂峰,惟長遠而言,自動駕駛、VR/AR及機器人視覺等新興行業,對鏡頭的技術含量及需求量高,行業護城河亦高,加上該股今年預測市盈率降至17.6倍,而根據彭博社預測,2023至2025年每股盈利年均增長達20至22%,以上因素均成為股價見底反彈的原因。

組合方面,上周推介的五隻股票兩升三跌,其中君實生物(01877)跌穿買入價10%止蝕,濱江服務(03316)則表現較好,有4.3%升幅。全週組合回報為負2.16%,今年累計回報降至負21.2%。至於本週買入股份則為中國燃氣(00384)、比亞迪(01211)、快手(01024)、香港寬頻(01310)及時代天使(06699)。

本欄每週推介五隻股票,以週一開市價計算,週五收市價結數,若買入價跌一成即止蝕,每週回顧並作檢討,並與恒指比較及期望跑贏。

蔡向成

元富證券(香港)研究部經理,香港中文大學風險管理碩士,擁有逾15年金融市場經驗,並以價值投資為基礎,配合技術分析捕捉最佳買入時機。

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