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2022年3月11日 港股直擊 即巿股評

【價值工房】深耕中國豪華汽車市場 新豐泰發盈喜見證成果

去年12月中「2022中國汽車市場發展預測峰會暨投資合作大會」在四川的宜賓舉行,政府部門相關領導、業內專家和汽車行業企業代表等聚集於此,共論汽車市場發展熱點,研判汽車市場未來發展趨勢,共商汽車產業發展大計。其中,國務院發展研究中心市場經濟研究所副所長王青的預判,2022年汽車需求有望繼續小幅回升,汽車銷量大致為2,700萬輛,按年增長3%至5%,全年保持前低後高的格局。新能源汽車已成為汽車消費乃至整個消費的亮點和新增長點,自2015年以來保持60%的複合增速。

新能源汽車銷量增逾六成
主要於中國內地從事汽車銷售及服務的新豐泰集團 (01771) 的管理層早已洞悉國內新能源汽車市場發展潛力,集團於去年9月發布的2021中期報告時已表示,集團在持續專注核心的豪華及超豪華品牌4S店運營的同時,加大對新能源車的關注,持續加強新能源車的業務發展及布局。2021年上半年,集團新能源汽車銷量明顯提升,按年上漲66.13%。在持續專注核心的豪華車銷售業務的基礎上,集團將新能源車銷售作為下一步的戰略發展重點方向。未來的新能源汽車銷售的貢獻值得期待,而集團繼續基於穩健的營運交出佳績,於2月發布盈利預喜公告見證成果。

中國領先豪華車經銷商 遍布8省15市
公告顯示,集團預期2021全年股東應佔溢利不少於3.41億元人民幣,較2020年增長不少於1.35倍,增長主要由於豪華汽車品牌強勁的需求,自身擁有區域和汽車品牌結構優勢,運營質量和效率提升;以及出售非主營業務公司的少數股權的一次性收益。事實上,汽車行業商機處處,新豐泰是中國領先的豪華車經銷企業,在西北為龍頭,近年快速擴充至江蘇經濟大省、北京及華中等地區,成績顯著。在陝西,新豐泰佔據22間店,據悉集團正部署於西安建設豐泰里汽車時尚街區項目,將來大有機會受惠區域發展。西北地區經濟正在冒起,GDP增速與汽車行業往往呈正增長,截至2021年底止,陝西、甘肅、青海和寧夏的增速分別是6.5%、6.9%、5.7%和6.7%,數字反映西北各省經濟增長平穩,單是陝西和甘肅合計實現生產總值已超過4萬億元人民幣,合計人口約6443萬,人均GDP高逾62,000元人民幣,有利汽車行業發展。

政策促進二手車跨區域流通
此外,二手車是大勢所趨,新豐泰亦首次開拓這個板塊,由於新豐泰主要從事銷售豪華車銷售,客戶非富則貴,回收的二手車水平也較高。中央政府今年1月印發《促進綠色消費實施方案》,推動取消對二手車交易的不合理限制,促進二手車跨區域流通。中國汽車流通協會副秘書長羅磊預計,2022年中國二手車交易量將突破1900萬輛。盤活二手車交易,預計成為汽車銷售市場的巨大機遇。

於2021中期報告顯示,集團的二手車銷售額高逾2億元人民幣,可見集團於一手及二手車業務雙線發展,前景可望相得益彰。新豐泰是地區優勢、營運優勢及發展策略優勢集於一身,按3月10日收市價1.87元計算,市盈率 (TTM) 和股息率 (TTM) 分別是2.95倍和6.95%,既遠低於逾20.00倍的行業平均市盈率,亦遠高於4.00%以下的行業平均股息率。配合上述令人憧憬的業務前景,適合尋找中長線資本增值機會的投資者進場。

聶振邦 (聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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