花旗 中國交通建設(01800)
評級:買入
目標價:7元->5.8元(較前收市價4.52元有28.3%潛在升幅)
中交建上半年新簽合同額5330.94億元人民幣,按年增長7.27%。
花旗發表報告,指中交建第二季新簽合同金額按年增速為4.2%,比首季11.9%下滑,而且弱過同行中國中鐵(00390)和中國鐵建(01186),顯示較高的財務槓桿已經開始限制中交建的增長。
該行認為,中交建與其他建築公司一樣,接下來重心是降低資產負債率,以完成去槓桿目標。
花旗把中交建2020年至2022年盈利預期下調3%至4%,削目標17.1%至5.8元,並指即使估值較低,中交建由於財務槓桿較高而且PPP項目敞口大,仍是該行最不偏好股份,傾向選擇中鐵。
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