花旗 玖龍紙業(02689)
評級：中性 -> 買入
目標價：7.5元 -> 10.5元 (較前收市價7.8元有34.6%潛在升幅)
花旗發表報告指，玖龍紙業毛利率正見底，並預期於2020財年上半年度反彈，故將投資評級由「中性」上調至「買入」，目標價由7.5元升至10.5元。
花旗表示，玖紙管理層出席該行在澳門舉行的中國投資者會議，該行認為玖紙的毛利率在截至6月底的2019財年第四季度已見底，每噸毛利為100至200元人民幣，並可能於2020財年上半年度回升至每噸250元人民幣。毛利率跌至谷底主要因為早前中美貿易摩擦升級，以及內地樓市放緩影響需求，加上來自美國的進入廢纸(OCC)徵收約25%關稅亦影響毛利率。花旗認為，只要中美貿易摩擦得以紓緩，需求將得到改善，並帶動毛利率改善，不過預期毛利不太可能回升至上一輪高峰，即約每噸700元人民幣水平。
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