大和 華潤燃氣(01193)
評級：跑贏大市
目標價：43元 -> 47元 (較前收市價44.6元有5.4%潛在升幅)
大和發表報告，認為華潤燃氣派息及股息率增長平穩，估值有望追貼煤氣(00003)。
報告指出，去年底潤燃已轉至淨現金情況，同時在上年調升派息比率兩個百分點至40%，潤燃營運現金流達83億元，去年產生淨現金流23億元，反映強勁資產負債表，尤其長線資本開支保持平穩，派息有望維持增長，並估計2021年派息比率會升至47%。
大和又指，煤氣自2009年開始十送一紅股，為股東帶來1.9倍回報，相當於每年派息有一成增長，若潤燃未來10至20年透過穩定的城市燃氣回報規例下，有望每年派息有10%升幅，按現價計，潤燃預測明年市盈率及市賬率分別為17及3.2倍，未來有望靠近煤氣33倍及3.8倍水平。
有見及此，大和認為潤燃業務進入收成階段，重申「跑贏大市」評級，目標價由43元升至47元。
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