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2019年10月16日 港股直擊 即巿股評

野村劈莎莎目標29% 純利大跌將影響派息

野村   莎莎國際(00178)

評級:減持

目標價:2.1元 -->1.5元 (較前收市價1.71元有12.3%潛在跌幅)

莎莎截至9月底止第二季整體零售及批發業務營業額按年下跌近兩成一至16.1億元。野村發表報告,指莎莎第二財季表現疲弱乃預期之內,估計毛利率壓力會進一步加劇,故把目標價下調近兩成九至1.5元,維持「減持」評級。

報告指,莎莎港澳地區同店銷售跌幅由首財季的15.3%惡化至第二財季的28.5%,而本港同店銷售更大跌36.8%,遠差於澳門增長5.2%的表現,主要因為訪港旅客下跌。此外,莎莎管理層指,黃金周內地訪港旅客帶來的交易量按年大減76.9%。野村已將莎莎2020年度港澳同店銷售增長預測由原來下跌8%,調低至下跌21%。

野村認為,雖然莎莎維持不少於七成的派息比率,但野村估計,純利大跌將影響其股息率。該行把莎莎2020及2021財年的盈利預測分別調低55%及31%,以反映較低的銷售額及毛利率。

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