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2019年9月24日 港股直擊 即巿股評

大和指中石化冠德或被私有化 升價至4.5元

大和 中石化冠德(00934)

評級:買入

目標價:3.8元 -> 4.5元 (較前收市價3.27元有37.6%潛在升幅)

大和發表報告,中石化冠德派息增加,同時未來有機會被私有化,前景值得睇好。

報告指出,中石化冠德股價跑輸恒指,年初至今共跌6%,比恒指僅升1%曳,主要是市場擔心集團旗下榆林至濟南燃氣管道,以一個不利的估值出售予國家管道公司,而該資產料在2019至2021年將向集團貢獻稅前盈利22至27%。

不過,大和認為,中石化冠德對比昆侖能源(00135),其估值過份偏低,因市賬率僅0.6倍,當中非管道資產為0.4倍,故相信中石化有機會私有化中石化冠德,多於分拆其管道資產上市。

該行又指,中石化冠德派息率僅29.5%,惟集團自由現金流充足,加上未來淨負債債率由2018年的29%,降至2021年的9%,估計未來會跟隨中石化派息四成政策,並相信現價折合2021年股息率可達到7厘。

有見及此,大和重申「買入」中石化冠德,基於有機會以溢價兩成半被私有化,故將目標價由3.8元升至4.5元。

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