大和 中石化冠德(00934)
評級：買入
目標價：3.8元 -> 4.5元 (較前收市價3.27元有37.6%潛在升幅)
大和發表報告，中石化冠德派息增加，同時未來有機會被私有化，前景值得睇好。
報告指出，中石化冠德股價跑輸恒指，年初至今共跌6%，比恒指僅升1%曳，主要是市場擔心集團旗下榆林至濟南燃氣管道，以一個不利的估值出售予國家管道公司，而該資產料在2019至2021年將向集團貢獻稅前盈利22至27%。
不過，大和認為，中石化冠德對比昆侖能源(00135)，其估值過份偏低，因市賬率僅0.6倍，當中非管道資產為0.4倍，故相信中石化有機會私有化中石化冠德，多於分拆其管道資產上市。
該行又指，中石化冠德派息率僅29.5%，惟集團自由現金流充足，加上未來淨負債債率由2018年的29%，降至2021年的9%，估計未來會跟隨中石化派息四成政策，並相信現價折合2021年股息率可達到7厘。
有見及此，大和重申「買入」中石化冠德，基於有機會以溢價兩成半被私有化，故將目標價由3.8元升至4.5元。
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