高盛 蒙牛(02319)
評級：中性
目標價：31.1元 (較前收市價33.45元有7%潛在跌幅)
蒙牛去年純利升33%，惟股價今早急挫，更是今早表現最曳恒指成分股，高盛發表報告，稱純利增長主要由現代牧業(01117)及降稅推動，同時關注毛利率情況。
報告指出，上半年蒙牛銷售升15.6%，主要由液態奶及配方奶分別按年升14%及38%推動。
該行又指，雖然銷售增長強勁及產品質素改善，但上半年毛利率反跌10點子，高盛估計是因為貴價奶製品第二季降價，以及增加推銷開支所致。
高盛認為，雖然蒙牛純利升33%，但主要是100點子稅率降低，以及旗下現代牧業貢獻所致，因此維持「中性」評級，目標價31元，折合23倍明年預測市盈率。
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