大和資本 美團點評(03690)
評級:跑輸大市
目標價:40元 (較前收市價45.55元有12.2%潛在跌幅)
大和資本發表報告指,首次給予美團點評「跑輸大市」評級,目標價40元,認為同業競爭或會拖慢美團扭虧為盈的步伐,而廣告收入尚未變現。
大和指,美團透過將外賣業務的用戶轉型,或將為公司帶來更大的每戶收入,使向內地「超級應用程式」的方向發展。但美團因補貼支出而錄得虧損,並留意到其2020年盈利或面臨下行風險。該行認為,美團到店、酒店及旅遊等業務帶動佣金率(take rate)及可進一步抵消其外賣業務的虧損,但預期在美團緩減補貼前,其盈利能力或會繼續收壓。而同業競爭劇烈,或影響市場重新調整對美團的淨利潤率的展望。
大和給予美團40元之目標價,相當於2019年1.5倍之預測市銷率。
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