瑞信 馬鋼(00323)
評級:跑贏大市 -> 跑贏大市
目標價:6元-> 5.6元 (較前收市價4.35元有28.7%潛在升幅)
瑞信發表報告,料鋼鐵業毛利率改善,重申睇好馬鋼,並續予「跑贏大市」評級,惟擔心內房業進入下跌周期,故將目標價由6元,削6.67%至5.6元。
報告指出,內地原材料股中,偏好鋼鐵股多於水泥股,主要由於行業產業鏈改善,令議價能力變強,加上行業集中度提高,預計鋼鐵首十大企業市佔率由2016年的34%,提升到2020年的4%,同時河金已公布減產計劃,估計本季存貨低企下,鋼鐵股估值有望向上重估。
由於鋼鐵企業毛利率具改善空間,瑞信向上調整2018至2020年馬鋼每股盈利預測16.7%、20.6%及13.1%,達到91分、84分及78分,但擔心房地產業下滑,故削目標價6.67%,而目標價折合0.8倍預測明年市帳率。
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