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2018年9月24日 港股直擊 即巿股評

美銀美林:若內房取消預售制 碧桂園 萬科較傷

住建部據報同時向廣東、湖北、四川、江蘇、河南、遼寧等省發函,要求「對預售制度進行研究論證」,市場預期內地新一輪打房措施或取消預售制度。

另外,廣東省日前發布的《關於請提供商品房預售許可有關意見的緊急通知》,顯示廣東省住房城鄉建設廳已擬訂「關於商品房預售許可事項調整」的資料,並將於9月25日上報住建部。

美銀美林發表報告,認為政策對內房影響負面,不過該行指政策對房地產投資潛在影響龐大,而目前經濟增長或會放緩,不相信內地當局會全國性推行,而是針對性地收緊幾個城市的預售政策,冷卻當地樓市。

該行指,一旦政策實行,對採取資產快速周轉模式的內房,例如:碧桂園(02007)和萬科(02202),及高槓桿內房傷害最大。

美銀美林表示,其研究範圍內的內房,廣東省土地儲備佔比最高是合景泰富(01813),其次是雅居樂(03383)和碧桂園。

美銀美林強調,客戶預售按金支撐發展商融資。該行指萬科預售按金為5140億人民幣,而碧桂園亦達4690億人民幣,同時兩家公司預售按金對淨負債比率高達668%和559%,為該行研究範圍內最高。

該行認為,資產負債表鞏固、產品高端和規模較大的內房可跑出。

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