憧憬中央再谷內地基建投資，以抵銷中美貿易戰帶來的影響，基建鐵路股近日普遍造好，其中中國中鐵(00390)更逆市創52周新高。該股為全球最大的建築工程承包商之一，在基建建設、勘察設計與咨詢服務、專用工程設備與零部件製造等領域均處於領先地位，並將產業延伸至其他增值服務，如物資貿易、投資運營、礦產資源開發及金融房地產等。
集團上半年營業規模穩定增長，經濟效益持續提升。截至6月底止的中期純利按年增長23.9%至95.5億元人民幣，營業額上升5.9%至3161億元人民幣，毛利增長13.4%至311.3億元人民幣，毛利率增加0.7個百分點至9.8%。
由於基建市場持續穩定發展，加上公路和市政收入增加，上半年基建業務收入增長6%至2766.3億元人民幣，佔整體收入約82.4%。勘察設計與諮詢服務業務方面，受惠境內基建建設投資規模增長，收入增長11.9%至75.53億元人民幣。
集團上半年實現新簽合同增長13%至6347億元人民幣，其中境內業務新簽合同增長13.4%至6043.1億元人民幣；境外業務新簽合同則增6.2%至303.9億元人民幣。截至6月底止，集團未完合同數額為27695.8億元人民幣，較2017年底增加7.7%。
手持訂單仍然充足
不過，中鐵上半年的「一帶一路」新簽對外承包工程合同額減少33.1%至477.9億美元，相信是由於海外工程不可控因素較多，加上項目涉及龐大系統工程，以及程序較繁複，工程一般需要5至10年始能完工；但集團表示，今年新簽定單合同數額將不會低於去年，相信可對全年業績有一定憧憬。
中鐵業務規模大，市場地位穩固，加上中美貿易戰的陰霾下，內地發改委料會加快鐵路基建項目的審批步伐。考慮到現時集團手持訂單充足，可為其帶來穩定的業務增長，後市可續看俏。
根據彭博通訊綜合市場分析，預期中國中鐵2018、2019及2020年每股盈利為0.814元、0.916元及1.070元人民幣，給予12個月目標價8.80港元，相當於今年預測市盈率9.51倍，評級「買入」。
蔡向成 元富證券(香港)研究部經理
